David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que SigmaTron International, Inc.(NASDAQ:SGMA) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
Vea nuestro último análisis de SigmaTron International
¿Cuál es la deuda de SigmaTron International?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que SigmaTron International tenía una deuda de 83,0 millones de dólares a finales de enero de 2024, lo que supone una reducción de 102,5 millones de dólares en un año. Sin embargo, debido a que cuenta con una reserva de efectivo de 3,72 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 79,2 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de SigmaTron International?
Los últimos datos del balance muestran que SigmaTron International tenía obligaciones por valor de 85,2 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 89,0 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 3,72 millones de dólares, así como de créditos por valor de 53 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 117,4 millones de dólares.
Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 29,7 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. A fin de cuentas, SigmaTron International necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.
Para medir la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Aunque no nos preocuparía el ratio deuda neta/EBITDA de SigmaTron International, de 3,3 veces, pensamos que su cobertura de intereses superbaja, de 1,6 veces, es señal de un elevado apalancamiento. Así pues, los accionistas deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho a la empresa en los últimos tiempos. Peor aún, SigmaTron International ha visto cómo su EBIT se desplomaba un 21% en los últimos 12 meses. Si los beneficios se mantienen así a largo plazo, la posibilidad de amortizar la deuda es mínima. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios de SigmaTron International los que influirán en cómo se mantenga el balance en el futuro. Por lo tanto, a la hora de considerar la deuda, merece la pena fijarse en la tendencia de los beneficios. Haga clic aquí para ver una instantánea interactiva.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, SigmaTron International ha registrado un flujo de caja libre negativo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, esto significa claramente que el uso de la deuda es más arriesgado.
Nuestra opinión
Para ser francos, tanto la tasa de crecimiento del EBIT de SigmaTron International como su historial de control de su pasivo total nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de deuda. Incluso su cobertura de intereses no inspira mucha confianza. Nos parece que SigmaTron International arrastra una importante carga en su balance. Si juegas con fuego, corres el riesgo de quemarte, así que probablemente daríamos un amplio margen a este valor. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 3 señales de advertencia en SigmaTron International (al menos 1 de las cuales no debería ignorarse) , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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