¿Está utilizando ePlus (NASDAQ:PLUS) demasiada deuda?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que ePlus inc.(NASDAQ:PLUS) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas recurren a la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de ePlus

¿Cuánta deuda tiene ePlus?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que ePlus tenía 222,2 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 251,7 millones de un año antes. Por otro lado, tiene 82,5 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 139,7 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de ePlus?

Los últimos datos del balance muestran que ePlus tenía pasivos por valor de 700,4 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 72,7 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 82,5 millones de dólares en efectivo, así como de 723,3 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, dispone de 32,7 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.

Esta situación indica que el balance de ePlus parece bastante sólido, ya que su pasivo total es prácticamente igual a sus activos líquidos. Por lo tanto, es muy poco probable que esta empresa de 1.690 millones de dólares carezca de liquidez, pero merece la pena seguir de cerca su balance.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda neta de ePlus es sólo 0,68 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 40,7 veces. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Además, el EBIT de ePlus creció un 23% en el último año, lo que debería facilitar el pago de la deuda en el futuro. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de ePlus para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es mirar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, ePlus ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 11% de su EBIT, una cifra realmente baja. Este bajo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por ePlus para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un perrito de peluche a un niño pequeño. Pero debemos admitir que nos parece que su conversión de EBIT a flujo de caja libre tiene el efecto contrario. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que ePlus adopta un enfoque bastante sensato con respecto al endeudamiento. Aunque conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, ePlus tiene una señal de advertencia que creemos que debe conocer.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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