¿Está Insight Enterprises (NASDAQ:NSIT) utilizando demasiada deuda?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Insight Enterprises, Inc. (NASDAQ:NSIT ) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuánta deuda tiene Insight Enterprises?

Como se puede ver a continuación, Insight Enterprises tenía 1.020 millones de dólares de deuda en junio de 2023, por debajo de los 1.310 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 196,0 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 822,1 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Insight Enterprises?

Podemos ver en el balance más reciente que Insight Enterprises tenía pasivos por valor de 3.310 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 660,1 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 196 millones de dólares, así como de créditos por valor de 3.670 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 111,3 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que Insight Enterprises tiene una capitalización bursátil de 5.180 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

Para medir la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Con un ratio deuda/EBITDA de 1,8, Insight Enterprises utiliza la deuda de forma inteligente pero responsable. Y la atractiva cobertura de intereses (EBIT de 9,6 veces los gastos financieros) no contribuye en absoluto a disipar esta impresión. El EBIT de Insight Enterprises creció un 2,4% en el último año. Aunque esto no nos sorprende, es positivo en lo que respecta a la deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Insight Enterprises para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, Insight Enterprises creó un flujo de caja libre equivalente al 15% de su EBIT, un rendimiento poco alentador. Para nosotros, una conversión de efectivo tan baja despierta un poco de paranoia sobre su capacidad para extinguir la deuda.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, el aspecto positivo más destacado de Insight Enterprises fue el hecho de que parece capaz de cubrir con seguridad sus gastos por intereses con su EBIT. Pero los demás factores que hemos señalado no son tan alentadores. Por ejemplo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos pone un poco nerviosos sobre su deuda. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que Insight Enterprises está gestionando su deuda bastante bien. Pero una advertencia: pensamos que los niveles de deuda son lo suficientemente elevados como para justificar un seguimiento continuo. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debe tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Insight Enterprises .

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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