¿Tiene Novanta (NASDAQ:NOVT) un balance saneado?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Novanta Inc.(NASDAQ:NOVT) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, conjuntamente.

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¿Cuál es la deuda de Novanta?

Como puede ver a continuación, a finales de marzo de 2024, Novanta tenía una deuda de 513,7 millones de dólares, frente a los 423,4 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 93,5 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 420,2 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Novanta?

Los últimos datos del balance muestran que Novanta tenía obligaciones por valor de 151,4 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 577,5 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 93,5 millones de dólares en efectivo y 150,9 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 484,4 millones de dólares.

Dado que las acciones de Novanta que cotizan en bolsa tienen un valor total de 5.850 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el importe absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda de Novanta es 2,6 veces superior a su EBITDA, y su EBIT cubre 4,2 veces sus gastos por intereses. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Novanta aumentó su EBIT un 2,5% en el último año. Esto dista mucho de ser increíble, pero es positivo cuando se trata de amortizar deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Novanta para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, quizá le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, Novanta registró un flujo de caja libre equivalente al 78% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante conversión de EBIT a flujo de caja libre de Novanta implica que tiene la sartén por el mango en lo que respecta a su deuda. Pero, a decir verdad, creemos que su cobertura de intereses socava un poco esta impresión. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, nos parece que Novanta puede manejar su deuda con bastante comodidad. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad para el accionista, pero el lado negativo potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, Novanta tiene una señal de advertencia que creemos que debería tener en cuenta.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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