Harmonic (NASDAQ:HLIT) tiene un balance bastante saludable

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Harmonic Inc.(NASDAQ:HLIT) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Harmonic

¿Cuál es la deuda de Harmonic?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Harmonic tenía una deuda de 129,5 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción desde los 165,9 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, también tenía 81,9 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 47,5 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Harmonic

Según el último balance presentado, Harmonic tenía pasivos por valor de 275,2 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 57,8 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de una tesorería de 81,9 millones de dólares y de títulos de crédito por valor de 114,7 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 136,3 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que las acciones de Harmonic que cotizan en bolsa tienen un valor total de 1.240 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Harmonic tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 1,1 puntos. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 10,5 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. De hecho, la salvación de Harmonic son sus bajos niveles de deuda, porque su EBIT se ha hundido un 31% en los últimos doce meses. La caída de los beneficios (si continúa la tendencia) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto resultara bastante arriesgado. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Harmonic para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, Harmonic ha generado un flujo de caja libre equivalente al 54% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Por lo que hemos visto, Harmonic no lo tiene fácil, dada su tasa de crecimiento del EBIT, pero los demás factores que hemos considerado nos dan motivos para ser optimistas. En particular, nos deslumbra su cobertura de intereses. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados, nos sentimos un poco cautelosos sobre el uso de la deuda por parte de Harmonic. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en mayores rendimientos potenciales, creemos que los accionistas deberían considerar definitivamente cómo los niveles de endeudamiento podrían hacer que la acción fuera más arriesgada. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado dos señales de advertencia en Harmonic que debería tener en cuenta.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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