Creemos que Harmonic (NASDAQ:HLIT) está asumiendo cierto riesgo con su deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Harmonic Inc.(NASDAQ:HLIT) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Harmonic

¿Cuál es la deuda de Harmonic?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Harmonic tenía 130,3 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, más o menos lo mismo que el año anterior. Sin embargo, también tenía 84,3 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 46,0 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Harmonic?

Los últimos datos del balance muestran que Harmonic tenía pasivos por valor de 272,4 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 58,9 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 84,3 millones de dólares en efectivo y 146,3 millones de dólares en créditos que vencían en un plazo de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera en 100,8 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Por supuesto, Harmonic tiene una capitalización de mercado de 1.180 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Harmonic tiene una deuda neta de sólo 1,3 veces el EBITDA, lo que indica que ciertamente no es un prestatario imprudente. Y cuenta con una cobertura de intereses de 8,8 veces, que es más que adecuada. Menos mal que la carga de Harmonic no es demasiado pesada, porque su EBIT se redujo un 52% en el último año. Cuando una empresa ve que sus beneficios se desploman, a veces sus relaciones con sus prestamistas se deterioran. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Harmonic puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero contante y sonante. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Harmonic registró un flujo de caja libre equivalente al 25% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

La dificultad de Harmonic para aumentar su EBIT nos ha hecho dudar de la solidez de su balance, pero los demás datos que hemos considerado son relativamente positivos. El lado positivo es que su capacidad para cubrir los gastos por intereses con su EBIT no está nada mal. Creemos que la deuda de Harmonic hace que sea un poco arriesgada, después de considerar los puntos de datos antes mencionados juntos. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Harmonic está mostrando 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas nos incomoda un poco...

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

¿Algún comentario sobre este artículo? ¿Le preocupa el contenido? Póngase en contacto con nosotros directamente. Si lo prefiere, envíe un correo electrónico a editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo. Simply Wall St no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.