Cisco Systems (NASDAQ:CSCO) tiene un balance bastante saneado

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Como muchas otras empresas, Cisco Systems, Inc.(NASDAQ:CSCO) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

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¿Cuánta deuda tiene Cisco Systems?

Como puede ver a continuación, a finales de julio de 2024, Cisco Systems tenía 31.000 millones de dólares de deuda, frente a los 8.430 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, tiene 18.600 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 12.400 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Cisco Systems?

Los últimos datos del balance muestran que Cisco Systems tenía obligaciones por valor de 40.600 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 38.400 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 18.600 millones de dólares en efectivo, así como de cuentas por cobrar valoradas en 10.000 millones de dólares que vencían dentro de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 50.300 millones de dólares su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Cisco Systems tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 231.700 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Sin embargo, sigue mereciendo la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Cisco Systems tiene un bajo ratio de deuda sobre EBITDA de sólo 0,81. Y sorprendentemente, a pesar de tener deuda neta, en realidad recibió más en intereses en los últimos doce meses de lo que tuvo que pagar. Así que es justo decir que puede manejar la deuda como un buen chef teppanyaki maneja la cocina. Por otro lado, el EBIT de Cisco Systems cayó un 16% en el último año. Si este ritmo de descenso de los beneficios continúa, la empresa podría encontrarse en apuros. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Cisco Systems puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, quizá te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los últimos tres años, Cisco Systems ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 98% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para amortizar deuda.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Cisco Systems para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Pero debemos admitir que su tasa de crecimiento del EBIT tiene el efecto contrario. Teniendo todo esto en cuenta, parece que Cisco Systems puede soportar cómodamente sus actuales niveles de deuda. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar el rendimiento para el accionista, pero la desventaja potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. Con el tiempo, los precios de las acciones tienden a seguir los beneficios por acción, por lo que si le interesa Cisco Systems, puede hacer clic aquí para consultar un gráfico interactivo de su historial de beneficios por acción.

Si le interesa invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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