CDW (NASDAQ:CDW) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que CDW Corporation(NASDAQ:CDW) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

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¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

¿Cuánta deuda tiene CDW?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que CDW tenía una deuda de 6.200 millones de dólares en marzo de 2025, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, también tenía 688,1 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 5.510 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de CDW?

Según el último balance, CDW tenía pasivos por valor de 5.780 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 6.910 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 688,1 millones de dólares en efectivo, así como de cuentas por cobrar valoradas en 5.970 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera en 6.040 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

CDW tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 23.000 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.

Vea nuestro último análisis de CDW

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Con una deuda neta sobre EBITDA de 2,8, CDW tiene una deuda bastante notable. En el lado positivo, su EBIT fue 7,7 veces superior a sus gastos por intereses, y su deuda neta sobre EBITDA, bastante elevada, de 2,8. Cabe destacar que el EBIT de CDW se mantuvo prácticamente estable en los últimos doce meses. Lo ideal sería que pudiera reducir su carga de deuda impulsando el crecimiento de los beneficios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si CDW puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, CDW registró un flujo de caja libre equivalente al 73% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Según nuestro análisis, la conversión del EBIT en flujo de caja libre de CDW debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. Por ejemplo, parece que tiene que luchar un poco para gestionar su deuda, basándose en su EBITDA. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que CDW está gestionando su deuda bastante bien. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que CDW está mostrando 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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