Avnet (NASDAQ:AVT) Parece Estar Usando Mucha Deuda

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Avnet, Inc.(NASDAQ:AVT) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Avnet?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Avnet tenía 2.950 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, frente a los 3.110 millones de dólares de un año antes. Por otro lado, tiene 218,5 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 2.740 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Avnet?

Los últimos datos del balance muestran que Avnet tenía pasivos por valor de 4.490 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 2.840 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, tiene una tesorería de 218,5 millones de dólares y 4.320 millones de dólares de créditos que vencen dentro de un año. Por tanto, el pasivo supera en 2.800 millones de dólares la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Avnet vale 4.890 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Avnet tiene un ratio deuda/EBITDA de 2,5 y su EBIT cubrió sus gastos por intereses 3,3 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. La mala noticia es que el EBIT de Avnet descendió un 18% en el último año. Si este tipo de descenso no se detiene, la gestión de su deuda será más difícil que vender helados con sabor a brócoli por una prima. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Avnet puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, Avnet ha quemado mucho efectivo. Aunque esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la tasa de crecimiento del EBIT de Avnet como su historial de conversión del EBIT en flujo de caja libre nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de deuda. Dicho esto, su capacidad para gestionar su deuda, basada en su EBITDA, no es tan preocupante. En general, nos parece que el balance de Avnet es realmente un riesgo para el negocio. Así que somos casi tan cautelosos con estas acciones como un gatito hambriento al caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como se suele decir. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Avnet tiene dos señales de advertencia (y una que es un poco desagradable) que creemos que debería conocer.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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