Avnet (NASDAQ:AVT) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Avnet, Inc.(NASDAQ:AVT) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, queda a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero igualmente doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, el lado positivo de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Consulte nuestro último análisis de Avnet

¿Cuál es la deuda de Avnet?

Como puede ver a continuación, Avnet tenía 3.170 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 278,7 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 2.890 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Avnet?

Los últimos datos del balance muestran que Avnet tenía pasivos por valor de 4.290 millones de dólares con vencimiento dentro de un año y pasivos por valor de 3.530 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 278,7 millones de dólares en efectivo y 4.680 millones de dólares en cuentas a cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.870 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 4.330 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Avnet. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Medimos la carga de endeudamiento de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda neta de Avnet se sitúa en unas muy razonables 2,3 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos por intereses sólo 4,2 veces el año pasado. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. Avnet aumentó su EBIT un 4,6% el año pasado. Aunque esto no nos sorprende, es positivo en lo que respecta a la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Avnet puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, Avnet ha quemado mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que su uso de la deuda es más arriesgado.

Nuestra opinión

No nos entusiasma el intento de Avnet de convertir el EBIT en flujo de caja libre. Pero al menos su tasa de crecimiento del EBIT no es tan mala. Si miramos el panorama en su conjunto, nos parece claro que el uso de la deuda por parte de Avnet está creando riesgos para la empresa. Si todo va bien, debería aumentar la rentabilidad, pero por otro lado, el riesgo de pérdida permanente de capital es elevado debido a la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Avnet muestra 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas es potencialmente grave...

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra lista exclusiva de acciones de crecimiento de efectivo neto, hoy mismo.

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