Creemos que Gartner (NYSE:IT) puede seguir haciendo frente a su deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Gartner, Inc.(NYSE:IT) sí utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué conlleva riesgo la deuda?

La deuda y otras obligaciones se convierten en riesgosas para una empresa cuando no puede cumplirlas fácilmente, ya sea con flujo de caja libre o reuniendo capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, lo más habitual es que una empresa gestione su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Gartner?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Gartner tenía una deuda de 2.460 millones de dólares en diciembre de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, cuenta con 1.940 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 523,7 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Gartner

Los últimos datos del balance muestran que Gartner tenía pasivos por valor de 3.970 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 3.210 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 1.940 millones de dólares, así como de créditos por valor de 1.730 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 3.510 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Por supuesto, Gartner tiene una titánica capitalización bursátil de 37.000 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo. Pero en cualquier caso, Gartner no tiene prácticamente deuda neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda neta de Gartner es sólo 0,40 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 17,8 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. La buena noticia es que Gartner ha aumentado su EBIT un 3,2% en doce meses, lo que debería aliviar cualquier preocupación sobre el reembolso de la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Gartner para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Gartner ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 99% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la coloca en una posición muy sólida para amortizar deuda.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Gartner implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también respalda esa impresión. Si ampliamos la perspectiva, Gartner parece hacer un uso razonable de la deuda, lo que nos parece positivo. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar el rendimiento de los fondos propios. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 3 señales de advertencia para Gartner (1 es significativa) que debería tener en cuenta.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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