El crecimiento moderado no es obstáculo para la cotización de A10 Networks, Inc. (NYSE:ATEN)

La relación precio/beneficios (o "PER") de 24,2x de A10 Networks, Inc. (NYSE:ATEN) podría hacer que pareciera una venta en estos momentos en comparación con el mercado de Estados Unidos, donde alrededor de la mitad de las empresas tienen PER inferiores a 16x e incluso los PER inferiores a 9x son bastante comunes. No obstante, tendríamos que profundizar un poco más para determinar si existe una base racional para el elevado PER.

Los últimos tiempos no han sido ventajosos para A10 Networks, ya que sus beneficios han caído más rápido que los de la mayoría de las demás empresas. Es posible que muchos esperen que los pésimos resultados se recuperen sustancialmente, lo que ha impedido que el PER se desplome. Es de esperar que así sea, ya que de lo contrario estaríamos pagando un precio bastante elevado sin ninguna razón en particular.

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¿Qué nos dicen las métricas de crecimiento sobre el elevado PER?

El PER de A10 Networks sería el típico de una empresa que se espera que registre un crecimiento sólido y, lo que es más importante, que obtenga mejores resultados que el mercado.

Si echamos la vista atrás, el crecimiento de los beneficios por acción de la empresa el año pasado no fue algo que nos entusiasmara, ya que registró un decepcionante descenso del 13%. Sin embargo, unos años anteriores muy buenos le permitieron aumentar sus beneficios por acción en un impresionante 134% en total durante los tres últimos años. Aunque ha sido un camino lleno de baches, es justo decir que el crecimiento de los beneficios en los últimos tiempos ha sido más que adecuado para la empresa.

En cuanto al futuro, las estimaciones de los cuatro analistas que cubren la empresa sugieren que los beneficios crecerán un 0,3% durante el próximo año. Esta previsión es sustancialmente inferior al 11% previsto para el mercado en general.

En vista de ello, es alarmante que el PER de A10 Networks se sitúe por encima de la mayoría de las demás empresas. Parece que la mayoría de los inversores esperan un giro en las perspectivas de negocio de la empresa, pero la cohorte de analistas no confía tanto en que esto ocurra. Sólo los más audaces supondrían que estos precios son sostenibles, ya que es probable que este nivel de crecimiento de los beneficios acabe pesando mucho en la cotización.

La última palabra

Por lo general, advertimos que no hay que dar demasiada importancia a la relación precio/beneficios a la hora de tomar decisiones de inversión, aunque puede revelar mucho sobre lo que otros participantes en el mercado piensan de la empresa.

Hemos comprobado que A10 Networks cotiza actualmente con un PER muy superior al esperado, ya que su previsión de crecimiento es inferior a la del mercado en general. En estos momentos nos sentimos cada vez más incómodos con el elevado PER, ya que no es probable que los beneficios futuros previstos respalden un sentimiento tan positivo durante mucho tiempo. A menos que estas condiciones mejoren notablemente, es muy difícil aceptar estos precios como razonables.

Siempre hay que pensar en los riesgos. Por ejemplo, hemos detectado dos señales de advertencia para A10 Networks que debería tener en cuenta.

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