El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Al igual que muchas otras empresas, Tenable Holdings, Inc.(NASDAQ:TENB) recurre a la deuda. Pero la verdadera cuestión es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda y otras obligaciones se vuelven arriesgadas para una empresa cuando no puede cumplirlas fácilmente, ya sea con flujo de caja libre o reuniendo capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Tenable Holdings?
Como puede ver a continuación, Tenable Holdings tenía 362,6 millones de dólares de deuda, en septiembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Pero, por otro lado, también tiene 693,0 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 330,3 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Tenable Holdings?
Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Tenable Holdings tenía pasivos por valor de 600,7 millones de USD con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 580,0 millones de USD con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 693 millones de dólares en efectivo y 179,4 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Así pues, el pasivo es superior en 308,4 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Dado que las acciones de Tenable Holdings que cotizan en bolsa tienen un valor total de 5.570 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor. A pesar de su notable pasivo, Tenable Holdings cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Tenable Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
El año pasado Tenable Holdings no fue rentable a nivel de EBIT, pero consiguió aumentar sus ingresos un 19%, hasta los 770 millones de dólares. Normalmente nos gusta ver un crecimiento más rápido en empresas no rentables, pero cada uno a lo suyo.
¿Cuál es el riesgo de Tenable Holdings?
Aunque en los últimos doce meses Tenable Holdings ha tenido pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT), ha generado un flujo de caja libre positivo de 132 millones de dólares. Por lo tanto, aunque es deficitaria, no parece tener demasiado riesgo de balance a corto plazo, teniendo en cuenta el efectivo neto. Con un crecimiento de los ingresos poco alentador, realmente necesitaríamos ver algún EBIT positivo antes de mostrar mucho entusiasmo por este negocio. No cabe duda de que el balance es lo que más nos enseña sobre la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debería tener en cuenta las dos señales de advertencia que hemos detectado en Tenable Holdings.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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