Los accionistas de Riot Platforms (NASDAQ:RIOT) deben valorar los resultados con cautela

Las sólidas ganancias no fueron suficientes para complacer a los accionistas de Riot Platforms, Inc.(NASDAQ:RIOT) durante la semana pasada. Hicimos algunos análisis y creemos que podrían estar preocupados por algunos factores subyacentes débiles.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de Riot Platforms

Examinando el flujo de caja contra las ganancias de Riot Platforms

Como ya sabrán los frikis de las finanzas, el ratio de devengo del flujo de caja es una medida clave para evaluar en qué medida el flujo de caja libre (FCF) de una empresa se corresponde con sus beneficios. Para obtener el ratio de devengo, primero restamos el FCF del beneficio de un periodo y, a continuación, dividimos esa cifra por los activos de explotación medios del periodo. El ratio nos muestra en qué medida el beneficio de una empresa supera su FCF.

Como resultado, un ratio de devengo negativo es positivo para la empresa, y un ratio de devengo positivo es negativo. Esto no implica que debamos preocuparnos por un coeficiente de devengo positivo, pero merece la pena señalar los casos en los que el coeficiente de devengo es bastante elevado. Citando un artículo de 2014 de Lewellen y Resutek, "las empresas con mayores periodificaciones tienden a ser menos rentables en el futuro".

Para el año hasta junio de 2024, Riot Platforms tenía una ratio de devengo de 0,59. Estadísticamente hablando, eso es realmente negativo para los beneficios futuros. Y, de hecho, durante ese periodo la empresa no produjo flujo de caja libre alguno. Aunque registró un beneficio de 86,7 millones de dólares, el flujo de caja libre indica que gastó 768 millones de dólares en el último año. Con un flujo de caja libre negativo el año pasado, imaginamos que algunos accionistas se preguntarán si el gasto de 768 millones de dólares este año indica un alto riesgo. Dicho esto, hay más cosas que considerar. Podemos ver cómo los elementos inusuales de la cuenta de pérdidas y ganancias afectaron a su ratio de devengo, así como explorar cómo la dilución está afectando negativamente a los accionistas. Un aspecto positivo para los accionistas de Riot Platforms es que su ratio de devengo fue significativamente mejor el año pasado, lo que da motivos para creer que puede volver a una mayor conversión de efectivo en el futuro. Los accionistas deberían esperar una mejora del flujo de caja en relación con los beneficios en el año en curso, si es que se produce.

Por ello, cabe preguntarse qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Por suerte, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

Para entender el potencial de rentabilidad por acción, es esencial considerar en qué medida una empresa está diluyendo a los accionistas. Riot Platforms amplió el número de acciones emitidas en un 70% en el último año. Por lo tanto, cada acción recibe ahora una parte menor de los beneficios. Celebrar los ingresos netos ignorando la dilución es como alegrarse porque se tiene una sola porción de una pizza más grande, pero ignorando el hecho de que la pizza está ahora cortada en muchas más porciones. Puede ver un gráfico del BPA de Riot Platforms haciendo clic aquí.

¿Cómo afecta la dilución al beneficio por acción (BPA) de Riot Platforms?

No sabemos cuánto ganó o perdió la empresa hace tres años, porque no tenemos los datos. Si nos centramos en el último año, seguimos sin poder hablar de tasas de crecimiento coherentes, ya que el año pasado registró pérdidas. Lo que sí sabemos es que, aunque es estupendo ver un beneficio en los últimos doce meses, ese beneficio habría sido mejor, por acción, si la empresa no hubiera necesitado emitir acciones. Por lo tanto, se puede observar que la dilución está teniendo un efecto bastante profundo en la rentabilidad de los accionistas.

Si el BPA de Riot Platforms puede crecer con el tiempo, entonces eso mejora drásticamente las posibilidades de que el precio de la acción se mueva en la misma dirección. Sin embargo, si su beneficio aumenta mientras sus ganancias por acción se mantienen planas (o incluso caen) entonces los accionistas podrían no ver mucho beneficio. Por este motivo, podría decirse que el BPA es más importante que el beneficio neto a largo plazo, suponiendo que el objetivo sea evaluar si el precio de las acciones de una empresa podría crecer.

¿Cómo influyen las partidas inusuales en los beneficios?

Teniendo en cuenta el coeficiente de devengo, no es demasiado sorprendente que el beneficio de Riot Platforms se viera impulsado por partidas inusuales por valor de 29 millones de dólares en los últimos doce meses. Aunque nos gusta ver aumentos de beneficios, tendemos a ser un poco más cautos cuando los elementos inusuales han hecho una gran contribución. Hemos analizado los números de la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en todo el mundo, y es muy común que los elementos inusuales sean de naturaleza puntual. Y, al fin y al cabo, eso es exactamente lo que implica la terminología contable. Podemos ver que los elementos inusuales positivos de Riot Platforms fueron bastante significativos en relación con su beneficio en el año hasta junio de 2024. En igualdad de condiciones, esto probablemente tendría el efecto de hacer del beneficio estatutario una mala guía del poder de las ganancias subyacentes.

Nuestra opinión sobre los resultados de Riot Platforms

Riot Platforms no respaldó sus beneficios con flujo de caja libre, pero esto no es demasiado sorprendente dado que los beneficios se vieron inflados por partidas inusuales. Mientras tanto, las nuevas acciones emitidas significan que los accionistas ahora poseen menos de la empresa, a menos que ellos mismos aporten más efectivo. Por todas las razones mencionadas anteriormente, creemos que, a primera vista, los beneficios estatutarios de Riot Platforms podrían considerarse de baja calidad, ya que es probable que den a los inversores una impresión demasiado positiva de la empresa. Teniendo esto en cuenta, no consideraríamos invertir en una acción a menos que conociéramos a fondo los riesgos. Tenga en cuenta que Riot Platforms muestra 4 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión y 3 de ellas son un poco preocupantes...

Nuestro examen de Riot Platforms se ha centrado en determinados factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Y, sobre esa base, somos algo escépticos. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Por ejemplo, mucha gente considera que una alta rentabilidad de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Por eso, puede que le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores con un alto nivel de participación de personas con información privilegiada.

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