Los decepcionantes resultados de Progress Software (NASDAQ:PRGS) pueden ser esperanzadores

El mercado se mostró satisfecho con el reciente informe de resultados de Progress Software Corporation(NASDAQ:PRGS), a pesar de que las cifras de beneficios fueron escasas. Sin embargo, creemos que la empresa está mostrando algunos indicios de que las cosas son más prometedoras de lo que parecen.

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Una mirada más de cerca a las ganancias de Progress Software

En altas finanzas, el ratio clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte los beneficios declarados en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo (de flujo de caja). El ratio de devengo resta el FCF del beneficio de un periodo determinado y divide el resultado por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Se podría considerar el coeficiente de devengo del flujo de caja como el "coeficiente de beneficio sin FCF".

En consecuencia, un coeficiente de devengo negativo es positivo para la empresa, y un coeficiente de devengo positivo es negativo. Esto no implica que debamos preocuparnos por un coeficiente de devengo positivo, pero merece la pena señalar los casos en los que el coeficiente de devengo es bastante elevado. Citando un artículo de 2014 de Lewellen y Resutek, "las empresas con mayores periodificaciones tienden a ser menos rentables en el futuro".

Para el año hasta noviembre de 2023, Progress Software tenía un coeficiente de acumulación de -0,11. Esto indica que su flujo de caja libre fue bastante superior a su beneficio estatutario. De hecho, tuvo un flujo de caja libre de 168 millones de dólares en el último año, mucho más que su beneficio estatutario de 70,2 millones de dólares. De hecho, el flujo de caja libre de Progress Software disminuyó el año pasado, lo que es decepcionante, como los globos no biodegradables. Dicho esto, hay algo más en la historia. El coeficiente de devengo refleja el impacto de elementos inusuales en el beneficio estatutario, al menos en parte.

Por ello, cabe preguntarse qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Afortunadamente, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

El impacto de elementos inusuales en los beneficios

Los beneficios de Progress Software se vieron reducidos por partidas inusuales por valor de 19 millones de dólares en los últimos doce meses, lo que le ayudó a producir una elevada conversión de efectivo, tal y como reflejan sus partidas inusuales. En un escenario en el que esas partidas inusuales incluyeran cargos no monetarios, esperaríamos ver un fuerte ratio de devengo, que es exactamente lo que ha ocurrido en este caso. Aunque las deducciones debidas a partidas inusuales son decepcionantes en primera instancia, hay un resquicio de esperanza. Cuando analizamos la gran mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en todo el mundo, descubrimos que las partidas inusuales significativas no suelen repetirse. Y, al fin y al cabo, eso es exactamente lo que implica la terminología contable. Si Progress Software no ve repetirse esos gastos inusuales, entonces, en igualdad de condiciones, esperaríamos que su beneficio aumentara durante el próximo año.

Nuestra opinión sobre los beneficios de Progress Software

En conclusión, tanto el ratio de devengo de Progress Software como sus partidas inusuales sugieren que sus beneficios estatutarios son probablemente razonablemente conservadores. Teniendo en cuenta todos estos factores, diríamos que el poder de los beneficios subyacentes de Progress Software es al menos tan bueno como las cifras estatutarias hacen parecer. Por tanto, aunque la calidad de los beneficios es importante, es igualmente importante considerar los riesgos a los que se enfrenta Progress Software en este momento. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de advertencia para Progress Software que debería tener en cuenta.

Nuestro examen de Progress Software se ha centrado en determinados factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Y lo ha superado con nota. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Algunas personas consideran que un alto rendimiento de los fondos propios es una buena señal de una empresa de calidad. Por eso, puede que le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores que compran personas con información privilegiada.

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