Open Text (NASDAQ:OTEX) tiene un balance bastante saludable

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Open Text Corporation(NASDAQ:OTEX) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Open Text

¿Cuánta deuda tiene Open Text?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que a diciembre de 2023 Open Text tenía 8.520 millones de dólares de deuda, un aumento de 5.200 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 1.010 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 7.510 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Open Text?

Según el último balance, Open Text tenía pasivos por valor de 2.960 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 9.450 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 1.010 millones de dólares en efectivo y 814,3 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 10.600 millones de dólares.

Si se tiene en cuenta que este déficit supera los 10.500 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, uno podría inclinarse a revisar atentamente el balance. Hipotéticamente, sería necesaria una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante una ampliación de capital al precio actual de las acciones.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Los accionistas de Open Text se enfrentan al doble problema de un elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA (5,2) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 1,7 veces el gasto por intereses. Esto significa que consideraríamos que tiene una fuerte carga de deuda. Por otro lado, Open Text aumentó su EBIT un 30% en el último año. Si se mantiene, este crecimiento debería hacer que esa deuda se evaporara como la escasez de agua potable durante un verano anormalmente caluroso. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Open Text puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, Open Text ha generado un flujo de caja libre equivalente al 98% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Eso la coloca en una posición muy sólida para amortizar deuda.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT de Open Text en flujo de caja libre fue realmente positiva en este análisis, al igual que su tasa de crecimiento del EBIT. En cambio, nuestra confianza se vio minada por su aparente lucha para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT. El análisis de todos estos datos nos hace ser un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de Open Text. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en el aumento de la rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían considerar cómo los niveles de endeudamiento pueden hacer que el valor sea más arriesgado. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 5 señales de advertencia de Open Text que debería tener en cuenta, y una de ellas no nos gusta demasiado.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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