Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Hut 8 Corp.(NASDAQ:HUT) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de devolver la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para conseguir controlar la deuda. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuánta deuda tiene Hut 8?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Hut 8 tenía una deuda de 141,8 millones de dólares en septiembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 12,7 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 129,1 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Hut 8?
Los últimos datos del balance muestran que Hut 8 tenía pasivos por valor de 11,3 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 144,5 millones de dólares que vencían después. Por otro lado, tenía una tesorería de 12,7 millones de dólares y 630.000 dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera en 142,4 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Por supuesto, Hut 8 tiene una capitalización de mercado de 793,5 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Hut 8 puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
En 12 meses, Hut 8 registró pérdidas a nivel de EBIT, y vio caer sus ingresos hasta los 63 millones de dólares, lo que supone un descenso del 39%. Eso nos pone nerviosos, como mínimo.
Caveat Emptor
Los ingresos de Hut 8 no sólo han disminuido en los últimos doce meses, sino que también han producido beneficios negativos antes de intereses e impuestos (EBIT). En concreto, la pérdida EBIT fue de 15 millones de dólares. Teniendo esto en cuenta junto con los pasivos mencionados anteriormente, no nos da mucha confianza que la empresa deba utilizar tanta deuda. Francamente, creemos que el balance dista mucho de ser adecuado, aunque podría mejorar con el tiempo. Sin embargo, no ayuda que haya gastado 22 millones de dólares en efectivo en el último año. Así que basta decir que consideramos que la acción es arriesgada. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 4 señales de advertencia de Hut 8 que deberías tener en cuenta, y 3 de ellas no nos gustan demasiado.
Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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