Los accionistas estarán satisfechos con la calidad de los resultados de Five9 (NASDAQ:FIVN)

A pesar de que Five9, Inc.(NASDAQ:FIVN ) publicó unos sólidos beneficios, los inversores parecieron sentirse decepcionados. Hemos realizado algunos análisis y hemos encontrado algunos factores reconfortantes bajo las cifras de beneficios.

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Comparación del flujo de caja con los beneficios de Five9

Muchos inversores no han oído hablar del coeficiente de devengo del flujo de caja, pero en realidad es una medida útil de lo bien que los beneficios de una empresa están respaldados por el flujo de caja libre (FCF) durante un periodo determinado. El ratio de devengo resta el FCF del beneficio de un periodo determinado y divide el resultado por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Se podría considerar el coeficiente de devengo del flujo de caja como el "coeficiente de beneficio no FCF".

En consecuencia, un coeficiente de devengo negativo es positivo para la empresa, y un coeficiente de devengo positivo es negativo. Esto no quiere decir que debamos preocuparnos por un coeficiente de devengo positivo, pero merece la pena señalar los casos en los que el coeficiente de devengo es bastante elevado. Esto se debe a que algunos estudios académicos han sugerido que los altos ratios de devengo tienden a conducir a menores beneficios o a un menor crecimiento de los mismos.

Durante los doce meses anteriores a junio de 2025, Five9 registró un coeficiente de devengo de -0,14. Por lo tanto, sus beneficios estatutarios fueron muy significativamente inferiores a su flujo de caja libre. A saber, produjo un flujo de caja libre de 110 millones de dólares durante el periodo, empequeñeciendo su beneficio declarado de 8,83 millones de dólares. Los accionistas de Five9 están sin duda satisfechos de que el flujo de caja libre haya mejorado en los últimos doce meses. Sin embargo, podemos ver que un reciente beneficio fiscal, junto con elementos inusuales, han afectado a su beneficio estatutario y, por tanto, a su ratio de devengo.

Vea nuestro último análisis de Five9

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El impacto de los elementos inusuales en los beneficios

El beneficio de Five9 se vio reducido por partidas inusuales por valor de 32 millones de dólares en los últimos doce meses, lo que le ayudó a producir una elevada conversión de efectivo, como reflejan sus partidas inusuales. En un escenario en el que esos elementos inusuales incluyeran cargos no monetarios, esperaríamos ver un fuerte ratio de devengo, que es exactamente lo que ha ocurrido en este caso. Nunca es bueno que los elementos inusuales cuesten beneficios a la empresa, pero por el lado positivo, las cosas podrían mejorar más pronto que tarde. Cuando analizamos la gran mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en todo el mundo, descubrimos que las partidas inusuales significativas no suelen repetirse. Y no es de extrañar, ya que estas partidas se consideran inusuales. En los doce meses transcurridos hasta junio de 2025, Five9 tuvo un gran gasto por partidas inusuales. Como resultado, podemos suponer que las partidas inusuales hicieron que su beneficio estatutario fuera significativamente más débil de lo que sería en otras circunstancias.

Una situación fiscal inusual

Pasando a la ratio de devengo, observamos que Five9 se benefició de una ventaja fiscal que aportó 2,7 millones de dólares al beneficio. Esto es, por supuesto, algo fuera de lo común, dado que es más habitual que las empresas paguen impuestos que reciban beneficios fiscales. Por supuesto, a primera vista es estupendo recibir un beneficio fiscal. Y puesto que antes perdía dinero, es muy posible que indique simplemente la realización de pérdidas fiscales pasadas. Sin embargo, el problema radica en que este tipo de beneficios sólo repercuten en el año en que se contabilizan y suelen ser de carácter excepcional. En el caso probable de que el beneficio fiscal no se repita, esperaríamos ver caer sus niveles de beneficio estatutario, al menos en ausencia de un fuerte crecimiento.

Nuestra opinión sobre los resultados de Five9

En resumen, el ratio de devengo de Five9 y sus partidas inusuales sugieren que sus beneficios estatutarios se vieron temporalmente deprimidos, mientras que su beneficio fiscal está teniendo el efecto contrario. Teniendo en cuenta todos estos factores, diríamos que el poder de los beneficios subyacentes de Five9 es al menos tan bueno como las cifras estatutarias hacen parecer. Por tanto, aunque la calidad de los beneficios es importante, es igualmente importante considerar los riesgos a los que se enfrenta Five9 en este momento. Le interesará saber que hemos encontrado dos señales de advertencia para Five9 y le interesará conocerlas.

Nuestro examen de Five9 se ha centrado en ciertos factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Y ha aprobado con nota. Pero siempre hay más por descubrir si eres capaz de centrar tu mente en minucias. Algunas personas consideran que un alto rendimiento de los fondos propios es una buena señal de un negocio de calidad. Aunque puede que le lleve un poco de tiempo investigar, puede que le resulte útil esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores con importantes participaciones de información privilegiada.

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