El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que EverCommerce Inc.(NASDAQ:EVCM) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la Deuda Neta de EverCommerce?
Como puede ver a continuación, EverCommerce tenía 533,3 millones de dólares de deuda, a septiembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, tiene 87,3 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 445,9 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de EverCommerce?
Podemos ver en el balance más reciente que EverCommerce tenía pasivos por valor de 108,6 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 570,5 millones de dólares que vencían después. Por otro lado, tenía 87,3 millones de dólares en efectivo y 64 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 527,9 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque EverCommerce vale 1.790 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero no cabe duda de que debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de EverCommerce para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
En el último año, EverCommerce no fue rentable a nivel de EBIT, pero consiguió aumentar sus ingresos un 12%, hasta 668 millones de dólares. Ese ritmo de crecimiento es un poco lento para nuestro gusto, pero hace falta de todo para hacer un mundo.
Caveat Emptor
En los últimos doce meses, EverCommerce ha registrado pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT). De hecho, perdió 881.000 dólares a nivel de EBIT. Si nos fijamos en eso y recordamos el pasivo de su balance, en relación con el efectivo, nos parece poco prudente que la empresa tenga deuda. Así que creemos que su balance está un poco tenso, aunque no irreparable. Nos sentiríamos mejor si convirtiera sus pérdidas de los últimos doce meses de 40 millones de dólares en beneficios. Por tanto, creemos que este valor es bastante arriesgado. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debería tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en EverCommerce.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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