Amdocs (NASDAQ:DOX) parece utilizar la deuda con moderación

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Amdocs Limited(NASDAQ:DOX) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que la empresa tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.

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¿Cuál es la deuda de Amdocs?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Amdocs tenía una deuda de 645,8 millones de dólares en diciembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, también tenía 600,9 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 44,9 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Amdocs?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Amdocs tenía pasivos por valor de 1.440 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.430 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de 600,9 millones de dólares de tesorería y 1.030 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 1.240 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Dado que Amdocs tiene una enorme capitalización bursátil de 10.000 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo. Pero en cualquier caso, Amdocs no tiene prácticamente deuda neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de ganancias observando su deuda neta dividida por sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Amdocs tiene muy poca deuda (neta de efectivo), y presume de un ratio deuda/EBITDA de 0,049 y un EBIT de 61,6 veces el gasto por intereses. De hecho, en relación con sus beneficios, su carga de deuda parece ligera como una pluma. Afortunadamente, Amdocs aumentó su EBIT un 8,1% en el último año, lo que hace que la carga de la deuda parezca aún más manejable. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Amdocs para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Amdocs ha generado un flujo de caja libre equivalente al 84% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

La cobertura de intereses de Amdocs sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo sub-14. Y eso es sólo el principio. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también es muy alentadora. En términos generales, creemos que el uso de la deuda por parte de Amdocs parece bastante razonable y no nos preocupa. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios. Con el tiempo, los precios de las acciones tienden a seguir los beneficios por acción, por lo que si está interesado en Amdocs, puede hacer clic aquí para consultar un gráfico interactivo de su historial de beneficios por acción.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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