¿Es Bentley Systems (NASDAQ:BSY) una inversión arriesgada?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que Bentley Systems, Incorporated(NASDAQ:BSY) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué conlleva riesgo la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Bentley Systems

¿Cuánta deuda tiene Bentley Systems?

Como se puede ver a continuación, Bentley Systems tenía 1.530 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 1.780 millones de dólares del año anterior. Por otro lado, tiene 68,4 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 1.460 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Bentley Systems

Los últimos datos del balance muestran que Bentley Systems tenía pasivos por valor de 760,4 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 1.680 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 68,4 millones de dólares en efectivo y 293,5 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 2.070 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Por supuesto, Bentley Systems tiene una titánica capitalización bursátil de 17.100 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Bentley Systems tiene un ratio deuda/EBITDA de 4,7 veces y su EBIT cubre sus gastos financieros 7 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Si Bentley Systems puede mantener el crecimiento del EBIT al ritmo del 14% del año pasado, entonces le resultará más fácil gestionar su carga de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Bentley Systems puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Afortunadamente para los accionistas, Bentley Systems ha producido más flujo de caja libre que EBIT en los últimos tres años. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos alegra el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante conversión de EBIT a flujo de caja libre de Bentley Systems implica que tiene ventaja sobre su deuda. Pero debemos admitir que encontramos que su deuda neta a EBITDA tiene el efecto contrario. Si tenemos en cuenta la serie de factores anteriores, parece que Bentley Systems es bastante sensata con su uso de la deuda. Aunque ello conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ello, debe tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Bentley Systems.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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