¿Tiene Blackbaud (NASDAQ:BLKB) un balance saneado?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Blackbaud, Inc.(NASDAQ:BLKB) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Blackbaud

¿Cuál es la deuda neta de Blackbaud?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Blackbaud tenía 789,7 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 859,0 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, también tenía 47,4 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 742,2 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Blackbaud

Según el último balance presentado, Blackbaud tenía pasivos por valor de 1.200 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 906,4 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 47,4 millones de dólares en efectivo, así como de 101,9 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 1.950 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Blackbaud tiene una capitalización bursátil de 3.820 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero, sin duda, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Blackbaud tiene un ratio deuda/EBITDA de 4,2 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 3,6 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Sin embargo, debería ser un consuelo para los accionistas recordar que Blackbaud aumentó su EBIT en un 169% en los últimos 12 meses. Si esta tendencia de beneficios se mantiene, su carga de deuda será mucho más manejable en el futuro. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Blackbaud puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, hay que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. Afortunadamente para los accionistas, Blackbaud ha producido más flujo de caja libre que EBIT en los últimos tres años. Ese tipo de fuerte conversión de efectivo nos entusiasma tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante conversión de EBIT a flujo de caja libre de Blackbaud implica que tiene ventaja sobre su deuda. Pero la cruda realidad es que nos preocupa su deuda neta en relación con el EBITDA. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, nos parece que Blackbaud puede manejar su deuda con bastante comodidad. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad de los accionistas, pero el inconveniente potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Para ello, debe tener en cuenta las 3 señales de advertencia que hemos detectado en Blackbaud.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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