Blackbaud (NASDAQ:BLKB) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Blackbaud, Inc. (NASDAQ:BLKB ) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.

Vea nuestro último análisis de Blackbaud

¿Cuánta deuda tiene Blackbaud?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Blackbaud tenía 848,4 millones de dólares de deuda en junio de 2023, por debajo de los 939,8 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, tiene 29,0 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 819,3 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Blackbaud?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Blackbaud tenía pasivos por valor de 1.360 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 970,5 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de 29 millones de dólares de tesorería y 168,9 millones de dólares de créditos que vencen dentro de un año. Por tanto, el pasivo es superior en 2.130 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Blackbaud tiene una capitalización bursátil de 3.940 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero, sin duda, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Una débil cobertura de intereses de 1,6 veces y un inquietantemente elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA de 6,5 golpean nuestra confianza en Blackbaud como un puñetazo en las tripas. La carga de la deuda es considerable. Mirando el lado positivo, Blackbaud aumentó su EBIT en un sedoso 81% en el último año. Como el abrazo de una madre a su hijo recién nacido, este tipo de crecimiento fortalece la resistencia de la empresa y la sitúa en una posición más sólida para gestionar su deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Blackbaud puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Afortunadamente para los accionistas, Blackbaud ha producido más flujo de caja libre que EBIT en los últimos tres años. Ese tipo de fuerte conversión de efectivo nos entusiasma tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.

Nuestra opinión

La deuda neta de Blackbaud con respecto al EBITDA fue un verdadero punto negativo en este análisis, al igual que su cobertura de intereses. Pero, como una bailarina que termina con una pirueta perfecta, no tiene problemas para convertir el EBIT en flujo de caja libre. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que Blackbaud gestiona bastante bien su deuda. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para Blackbaud (1 es un poco desagradable) que debería tener en cuenta.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.

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