Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que BigCommerce Holdings, Inc.(NASDAQ:BIGC) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Lo primero que hay que hacer al considerar cuánta deuda utiliza una empresa es examinar su tesorería y su deuda juntas.
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¿Cuánta deuda tiene BigCommerce Holdings?
Como puede ver a continuación, BigCommerce Holdings tenía 217,0 millones de dólares de deuda en septiembre de 2024, por debajo de los 339,8 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 168,4 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 48,6 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de BigCommerce Holdings?
Los últimos datos del balance muestran que BigCommerce Holdings tenía pasivos por valor de 86,6 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 219,6 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 168,4 millones de dólares en efectivo y 43,4 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 94,4 millones de dólares.
Por supuesto, BigCommerce Holdings tiene una capitalización de mercado de 510,3 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de BigCommerce Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
A lo largo de 12 meses, BigCommerce Holdings registró unos ingresos de 330 millones de dólares, lo que supone un aumento del 11%, aunque no comunicó beneficios antes de intereses e impuestos. Ese ritmo de crecimiento es un poco lento para nuestro gusto, pero hace falta de todo para hacer un mundo.
Caveat Emptor
Un dato importante es que BigCommerce Holdings tuvo pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) el año pasado. En concreto, la pérdida EBIT fue de 32 millones de dólares. Teniendo en cuenta que junto con los pasivos mencionados anteriormente no nos da mucha confianza que la empresa debe utilizar tanta deuda. Francamente, creemos que el balance dista mucho de ser adecuado, aunque podría mejorar con el tiempo. Por ejemplo, no nos gustaría que se repitiera la pérdida de 28 millones de dólares del año pasado. Así que, para ser francos, creemos que es arriesgado. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia en BigCommerce Holdings que deberías tener en cuenta.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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