La subida del 29% del precio de las acciones de Aspen Technology, Inc. (NASDAQ:AZPN) no acaba de cuadrar

Las acciones de Aspen Technology, Inc.(NASDAQ:AZPN) han tenido un mes realmente impresionante, ganando un 29% después de un inestable periodo anterior. En retrospectiva, la subida del 21% en los últimos doce meses no está nada mal, a pesar de la fortaleza de los últimos 30 días.

Tras el firme rebote de la cotización, Aspen Technology podría estar enviando fuertes señales de venta en estos momentos, con un ratio precio/ventas (o "P/S") de 13,1x, si tenemos en cuenta que casi la mitad de las empresas del sector del software en Estados Unidos tienen ratios P/S inferiores a 4,6x e incluso P/S inferiores a 1,7x no son nada fuera de lo común. No obstante, tendríamos que profundizar un poco más para determinar si hay una base racional para el elevado P/S.

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Cómo se ha comportado Aspen Technology

Con un crecimiento de los ingresos inferior al de la mayoría de las demás empresas en los últimos tiempos, Aspen Technology ha tenido un comportamiento relativamente flojo. Es posible que muchos esperen una recuperación significativa de unos ingresos poco alentadores, lo que ha impedido que el ratio P/S se desplome. Sin embargo, si este no es el caso, los inversores podrían verse sorprendidos pagando demasiado por las acciones.

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¿Qué nos dicen las métricas de crecimiento de los ingresos sobre el elevado PER?

Existe la suposición inherente de que una empresa debe superar con creces los resultados del sector para que ratios P/S como el de Aspen Technology se consideren razonables.

Si echamos la vista atrás, vemos que la empresa consiguió aumentar sus ingresos un 8,0% el año pasado. En el último trienio también se ha registrado un excelente aumento global de los ingresos del 275%, ayudado en cierta medida por sus resultados a corto plazo. En consecuencia, los accionistas habrían acogido con satisfacción estas tasas de crecimiento de los ingresos a medio plazo.

En cuanto al futuro, las estimaciones de los once analistas que cubren la empresa sugieren que los ingresos crecerán un 7,1% anual en los próximos tres años. Esta cifra es sustancialmente inferior al 19% de crecimiento anual previsto para el sector en general.

Teniendo esto en cuenta, creemos que no tiene sentido que el PER de Aspen Technology supere al de sus homólogos del sector. Al parecer, muchos inversores en la empresa son mucho más alcistas de lo que indican los analistas y no están dispuestos a desprenderse de sus acciones a ningún precio. Sólo los más audaces supondrían que estos precios son sostenibles, ya que es probable que este nivel de crecimiento de los ingresos acabe pesando en el precio de la acción.

La última palabra

Las acciones de Aspen Technology han experimentado un fuerte giro al alza últimamente, lo que realmente ha ayudado a impulsar su cifra de P/S. Por lo general, nuestra preferencia es limitar el uso de la relación precio/ventas a establecer lo que el mercado piensa sobre la salud general de una empresa.

Hemos llegado a la conclusión de que Aspen Technology cotiza actualmente con un PER muy superior al previsto, ya que su previsión de crecimiento es inferior a la del sector en general. En estos momentos, no nos sentimos cómodos con la elevada PER, ya que no es probable que los ingresos futuros previstos respalden un sentimiento tan positivo durante mucho tiempo. A menos que estas condiciones mejoren notablemente, es muy difícil aceptar estos precios como razonables.

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Es importante asegurarse de buscar una gran empresa, no sólo la primera idea que se le ocurra. Así que si el crecimiento de la rentabilidad se ajusta a su idea de una gran empresa, eche un vistazo a esta lista gratuita de empresas interesantes con un fuerte crecimiento reciente de los beneficios (y un PER bajo).

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