Adeia (NASDAQ:ADEA) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante señalar que Adeia Inc.(NASDAQ:ADEA) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Adeia

¿Cuánta deuda tiene Adeia?

Como se puede ver a continuación, Adeia tenía 613,8 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 788,4 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, cuenta con 82,1 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 531,7 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Adeia

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Adeia tenía pasivos por valor de 81,9 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 698,3 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 82,1 millones de dólares, así como de créditos por valor de 127,5 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 570,6 millones de dólares.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Adeia tiene una capitalización bursátil de 1.360 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero, sin duda, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos financieros reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Mientras que Adeia tiene un múltiplo de deuda neta sobre EBITDA bastante razonable, de 2,1, su cobertura de intereses parece débil, de 2,5. Esto sugiere que la empresa está pagando bastante por su deuda neta. Esto sugiere que la empresa está pagando tipos de interés bastante elevados. En cualquier caso, no hay duda de que el valor está utilizando un apalancamiento significativo. Es importante señalar que el EBIT de Adeia cayó un sorprendente 31% en los últimos doce meses. Si la tendencia de los beneficios continúa, pagar su deuda será tan fácil como subir gatos a una montaña rusa. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Adeia para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que es evidente que tenemos que ver si ese EBIT está dando lugar al correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Adeia ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte conversión de efectivo nos entusiasma tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Adeia para aumentar su EBIT ni su cobertura de intereses nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero la buena noticia es que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con facilidad. Si tenemos en cuenta todos los factores comentados, nos parece que Adeia está asumiendo algunos riesgos con su uso de la deuda. Así que, aunque ese apalancamiento impulsa la rentabilidad sobre fondos propios, no nos gustaría que aumentara a partir de ahora. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Adeia muestra 6 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 2 de ellas son significativas...

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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