Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Como muchas otras empresas, Adobe Inc.(NASDAQ:ADBE) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
Eche un vistazo a nuestro último análisis de Adobe
¿Cuál es la deuda neta de Adobe?
La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en mayo de 2024 Adobe tenía una deuda de 5.630 millones de dólares, frente a los 3.630 millones de un año antes. Sin embargo, cuenta con 8.070 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una tesorería neta de 2.440 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de Adobe?
Los últimos datos del balance muestran que Adobe tenía pasivos por valor de 9.470 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 5.690 millones de dólares que vencían después. Por otro lado, tenía 8.070 millones de dólares en efectivo y 1.610 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 5.490 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Dado que Adobe tiene una enorme capitalización bursátil de 237.800 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. A pesar de sus notables pasivos, Adobe cuenta con efectivo neto, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Y también observamos con satisfacción que Adobe aumentó su EBIT un 17% el año pasado, lo que hace que su carga de deuda sea más fácil de manejar. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Adobe para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber qué piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra consideración final también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Adobe puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad como en su capacidad de gestionar la deuda. En los últimos tres años, Adobe ha producido más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo calienta nuestros corazones como un cachorro en un traje de abejorro.
Resumiendo
Podemos entender que los inversores estén preocupados por el pasivo de Adobe, pero nos tranquiliza el hecho de que tenga una tesorería neta de 2.440 millones de dólares. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 6.400 millones de dólares, el 106% de su EBIT. Así que no creemos que el uso de la deuda por parte de Adobe sea arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado una señal de advertencia en Adobe , y comprenderla debería formar parte de su proceso de inversión.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
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