¿Está ACI Worldwide (NASDAQ:ACIW) utilizando demasiada deuda?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que ACI Worldwide, Inc. (NASDAQ:ACIW ) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué conlleva riesgo la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de ACI Worldwide?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que ACI Worldwide tenía una deuda de 1.080 millones de dólares en junio de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Por otro lado, tiene 132,4 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 946,2 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de ACI Worldwide

Los últimos datos del balance muestran que ACI Worldwide tenía pasivos por valor de 781,9 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 1.110 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de una tesorería de 132,4 millones de dólares y de 350,1 millones de dólares de créditos que vencen dentro de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 1.410 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

ACI Worldwide tiene una capitalización bursátil de 2.470 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

ACI Worldwide tiene un ratio deuda/EBITDA de 4,5 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 2,7 veces. Esto sugiere que, si bien los niveles de deuda son significativos, no llegaríamos a calificarlos de problemáticos. Peor aún, el EBIT de ACI Worldwide se ha desplomado un 40% en los últimos 12 meses. Si los beneficios se mantienen así a largo plazo, no habrá ni una bola de nieve en el infierno para pagar esa deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si ACI Worldwide puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, ACI Worldwide ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 82% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que la tasa de crecimiento del EBIT de ACI Worldwide fue decepcionante. Pero al menos es bastante decente a la hora de convertir el EBIT en flujo de caja libre; eso es alentador. Observando el balance y teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda está haciendo que las acciones de ACI Worldwide sean un poco arriesgadas. Eso no es necesariamente malo, pero en general nos sentiríamos más cómodos con menos apalancamiento. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, ACI Worldwide tiene 3 señales de advertencia (y 1 que es un poco preocupante) que creemos que debería conocer.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis , ahora mismo.

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