¿Está Veeco Instruments (NASDAQ:VECO) utilizando demasiada deuda?

Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Veeco Instruments Inc.(NASDAQ:VECO) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Veeco Instruments?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Veeco Instruments tenía 274,9 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023; aproximadamente la misma que el año anterior. Pero, por otro lado, también tiene 305,4 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 30,5 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Veeco Instruments?

Los últimos datos del balance muestran que Veeco Instruments tenía obligaciones por valor de 218,0 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 338,6 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 305,4 millones de dólares, así como de cuentas por cobrar valoradas en 127,4 millones de dólares que vencían dentro de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 123,8 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.

Dado que las acciones de Veeco Instruments cotizan en bolsa por un valor total de 1.960 millones de dólares, parece improbable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. A pesar de su notable pasivo, Veeco Instruments cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.

Y también observamos con satisfacción que Veeco Instruments aumentó su EBIT un 16% el año pasado, lo que hace que su carga de deuda sea más fácil de manejar. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Veeco Instruments puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Puede que Veeco Instruments tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad como en su capacidad de gestionar la deuda. En los tres últimos años, Veeco Instruments ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 77% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

En resumen

Podemos entender que los inversores estén preocupados por el pasivo de Veeco Instruments, pero nos tranquiliza el hecho de que disponga de una tesorería neta de 30,5 millones de dólares. La guinda del pastel es que ha convertido el 77% de ese EBIT en flujo de caja libre, lo que le ha reportado 34 millones de dólares. Entonces, ¿es la deuda de Veeco Instruments un riesgo? A nosotros no nos lo parece. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Veeco Instruments está mostr ando 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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