Hay algunas razones que sugieren que los beneficios de Rambus (NASDAQ:RMBS) no reflejan bien la rentabilidad

El sólido informe de resultados de Rambus Inc.(NASDAQ:RMBS) de la semana pasada resultó decepcionante para los inversores. Hemos indagado un poco y hemos encontrado algunos factores preocupantes a los que podrían estar prestando atención.

Vea nuestro último análisis de Rambus

Zoom sobre los beneficios de Rambus

Como ya sabrán los aficionados a las finanzas, el ratio de devengo del flujo de caja es una medida clave para evaluar en qué medida el flujo de caja libre (FCF) de una empresa se corresponde con sus beneficios. Para obtener el ratio de devengo, primero restamos el FCF del beneficio de un periodo y, a continuación, dividimos esa cifra por los activos de explotación medios del periodo. Este ratio nos indica qué parte de los beneficios de una empresa no está respaldada por el flujo de caja libre.

Como resultado, un ratio de devengo negativo es positivo para la empresa, y un ratio de devengo positivo es negativo. Aunque no es un problema tener un coeficiente de devengo positivo, que indica un cierto nivel de beneficios no monetarios, un coeficiente de devengo alto es posiblemente algo malo, porque indica que los beneficios en papel no están respaldados por el flujo de caja. En particular, hay algunas pruebas académicas que sugieren que un alto coeficiente de devengo es una mala señal para los beneficios a corto plazo, en términos generales.

Durante los doce meses anteriores a marzo de 2024, Rambus registró una ratio de devengo de 0,35. Por lo tanto, podemos deducir que su flujo de caja libre se quedó muy corto para cubrir su beneficio estatutario, lo que sugiere que deberíamos pensárnoslo dos veces antes de dar mucha importancia a este último. De hecho, su flujo de caja libre fue de 177 millones de dólares el año pasado, mucho menos que su beneficio estatutario de 363,5 millones de dólares. De hecho, el flujo de caja libre de Rambus disminuyó el año pasado, pero puede que se recupere el año que viene, ya que el flujo de caja libre suele ser más volátil que los beneficios contables. Sin embargo, podemos ver que un reciente beneficio fiscal, junto con elementos inusuales, han afectado a su beneficio estatutario y, por tanto, a su ratio de devengo. La buena noticia para los accionistas es que la ratio de devengo de Rambus fue mucho mejor el año pasado, por lo que la mala lectura de este año podría ser simplemente un caso de desajuste a corto plazo entre el beneficio y el FCF. Como resultado, algunos accionistas pueden estar esperando una mayor conversión de efectivo en el año en curso.

Eso puede hacer que se pregunte qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Por suerte, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

El impacto de las partidas extraordinarias en los beneficios

El hecho de que la empresa tuviera elementos inusuales que aumentaron el beneficio en 92 millones de dólares en el último año, probablemente explica en parte por qué su ratio de devengo fue tan débil. Aunque nos gusta ver aumentos de beneficios, tendemos a ser un poco más cautos cuando los elementos inusuales han hecho una gran contribución. Cuando analizamos la gran mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en todo el mundo, descubrimos que las partidas inusuales significativas no suelen repetirse. Y eso es lo que cabría esperar, dado que estos aumentos se califican de "inusuales". Rambus tuvo una contribución bastante significativa de elementos inusuales en relación con su beneficio hasta marzo de 2024. En igualdad de condiciones, esto probablemente tendría el efecto de hacer del beneficio estatutario una mala guía del poder de las ganancias subyacentes.

Una situación fiscal inusual

Además del notable ratio de devengo, podemos ver que Rambus recibió un beneficio fiscal de 145 millones de dólares. Se trata de algo fuera de lo común, ya que es más habitual que las empresas paguen impuestos que reciban beneficios fiscales. La recepción de un beneficio fiscal es, obviamente, algo positivo en sí mismo. Sin embargo, el problema radica en que este tipo de beneficios sólo repercuten en el año en que se contabilizan y suelen ser de carácter excepcional. En el caso probable de que el beneficio fiscal no se repita, esperaríamos ver caer sus niveles de beneficios estatutarios, al menos en ausencia de un fuerte crecimiento.

Nuestra opinión sobre los beneficios de Rambus

En conclusión, el débil ratio de devengo de Rambus sugiere que sus beneficios estatutarios se han visto inflados por el beneficio fiscal no monetario y el impulso que recibió de elementos inusuales. Por todas las razones mencionadas, pensamos que, a simple vista, los beneficios estatutarios de Rambus podrían considerarse de baja calidad, porque es probable que den a los inversores una impresión excesivamente positiva de la empresa. Por tanto, si desea profundizar en este valor, es crucial que tenga en cuenta los riesgos a los que se enfrenta. Al realizar nuestro análisis, descubrimos que Rambus presenta 2 señales de advertencia y no sería prudente ignorarlas.

Nuestro examen de Rambus se ha centrado en determinados factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Y, sobre esa base, somos algo escépticos. Pero siempre hay más por descubrir si uno es capaz de centrar su mente en minucias. Algunas personas consideran que un alto rendimiento de los fondos propios es una buena señal de un negocio de calidad. Aunque puede que le lleve un poco de tiempo investigar, puede que le resulte útil esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores que compran personas con información privilegiada.

¿Algún comentario sobre este artículo? ¿Le preocupa el contenido? Póngase en contacto con nosotros directamente. Si lo prefiere, envíe un correo electrónico a editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo. Simply Wall St no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.