El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Al igual que muchas otras empresas, QUALCOMM Incorporated (NASDAQ:QCOM ) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de QUALCOMM?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que QUALCOMM tenía una deuda de 15.400 millones de dólares en junio de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, también tenía 8.630 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 6.810 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de QUALCOMM
Los últimos datos del balance muestran que QUALCOMM tenía pasivos por valor de 8.460 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 19.900 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 8.630 millones de dólares en efectivo y 3.850 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 15.900 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Por supuesto, QUALCOMM tiene una titánica capitalización bursátil de 122.900 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios, tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
QUALCOMM tiene una baja relación entre deuda neta y EBITDA, de sólo 0,52 puntos. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 25,8 veces superior. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Pero la mala noticia es que QUALCOMM ha visto caer su EBIT un 19% en los últimos doce meses. Si ese ritmo de descenso de los beneficios continúa, la empresa podría encontrarse en apuros. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de QUALCOMM para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres saber lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres años más recientes, QUALCOMM registró un flujo de caja libre equivalente al 64% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
Según nuestro análisis, la cobertura de intereses de QUALCOMM debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Pero los demás factores que hemos señalado no son tan alentadores. En concreto, parece tan buena para (no) hacer crecer su EBIT como los calcetines mojados para mantener los pies calientes. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados anteriormente, nos parece que QUALCOMM está gestionando su deuda bastante bien. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. Por supuesto, no diríamos que no a la confianza extra que ganaríamos si supiéramos que personas con información privilegiada de QUALCOMM han estado comprando acciones: si estás en la misma onda, puedes averiguar si hay personas con información privilegiada comprando haciendo clic en este enlace .
Si, después de todo esto, le interesa más una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores con crecimiento neto de efectivo .
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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