Las ganancias de First Solar (NASDAQ:FSLR) son más débiles de lo que parecen

Como era de esperar, la cotización de First Solar, Inc.(NASDAQ:FSLR) se ha revalorizado gracias a su saludable informe de resultados. Sin embargo, creemos que los accionistas pueden estar pasando por alto algunos detalles preocupantes en las cifras.

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Zoom sobre las ganancias de First Solar

Un ratio financiero clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte sus beneficios en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo. Para obtener el ratio de devengo, primero restamos el FCF de los beneficios de un periodo y, a continuación, dividimos esa cifra por los activos operativos medios del periodo. Este ratio nos indica qué parte de los beneficios de una empresa no está respaldada por el flujo de caja libre.

Esto significa que un coeficiente de devengo negativo es positivo, porque indica que la empresa está generando más flujo de caja libre del que indicarían sus beneficios. Esto no implica que debamos preocuparnos por un coeficiente de devengo positivo, pero merece la pena señalar los casos en los que el coeficiente de devengo es bastante elevado. Citando un artículo de 2014 de Lewellen y Resutek, "las empresas con mayores periodificaciones tienden a ser menos rentables en el futuro".

En los doce meses transcurridos hasta marzo de 2024, First Solar registró una ratio de devengo de 0,33. Por lo tanto, podemos deducir que su flujo de caja libre fue muy inferior a la cobertura de su beneficio estatutario, lo que sugiere que deberíamos pensárnoslo dos veces antes de dar mucha importancia a este último. De hecho, el año pasado registró un flujo de caja libre negativo de 525 millones de dólares, en contraste con el beneficio antes mencionado de 1.020 millones de dólares. Teniendo en cuenta el flujo de caja libre negativo del año pasado, imaginamos que algunos accionistas podrían preguntarse si su consumo de efectivo de 525 millones de dólares, este año, indica un alto riesgo.

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Nuestra opinión sobre los beneficios de First Solar

Como hemos comentado anteriormente, creemos que los beneficios de First Solar no se vieron respaldados por el flujo de caja libre, lo que podría preocupar a algunos inversores. Por esta razón, creemos que los beneficios estatutarios de First Solar pueden ser una mala guía de su poder de beneficios subyacente, y podrían dar a los inversores una impresión demasiado positiva de la empresa. Pero el lado positivo es que sus beneficios por acción han crecido a un ritmo impresionante en los últimos tres años. Por supuesto, sólo hemos arañado la superficie cuando se trata de analizar sus beneficios; también se podrían considerar los márgenes, el crecimiento previsto y el rendimiento de la inversión, entre otros factores. Teniendo esto en cuenta, no nos plantearíamos invertir en un valor a menos que conociéramos a fondo sus riesgos. Para ello, debería conocer las 2 señales de advertencia que hemos detectado en First Solar (incluida 1 que es significativa).

Esta nota sólo ha analizado un único factor que arroja luz sobre la naturaleza de los beneficios de First Solar. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Algunas personas consideran que un alto rendimiento de los fondos propios es una buena señal de un negocio de calidad. Por eso, puede que le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores que compran personas con información privilegiada.

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