El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Al igual que muchas otras empresas , First Solar, Inc.(NASDAQ:FSLR) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene First Solar?
Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2024, First Solar tenía 581,6 millones de dólares de deuda, frente a los 499,4 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 1.270 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una liquidez neta de 688,2 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de First Solar?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que First Solar tenía pasivos por valor de 1.780 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 2.060 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 1.270 millones de dólares en efectivo y 882,3 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 1.690 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).
Por supuesto, First Solar tiene una titánica capitalización bursátil de 21.300 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan supervisando el balance en el futuro. Aunque tiene pasivos dignos de mención, First Solar también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Aún más impresionante fue el hecho de que First Solar aumentara su EBIT un 196% en doce meses. Este impulso facilitará aún más el pago de la deuda en el futuro. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de First Solar para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Aunque First Solar dispone de efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a comprender la rapidez con la que está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. Durante los dos últimos años, First Solar ha quemado mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que su uso de la deuda es más arriesgado.
Resumiendo
Podemos entender que los inversores estén preocupados por el pasivo de First Solar, pero nos tranquiliza el hecho de que tenga una tesorería neta de 688,2 millones de dólares. Y nos impresionó con su crecimiento del EBIT del 196% en el último año. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de First Solar. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 1 señal de advertencia con First Solar , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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