Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Al igual que muchas otras empresas, Camtek Ltd. (NASDAQ:CAMT)(NASDAQ:CAMT) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Camtek?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Camtek tenía 197,1 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, más o menos lo mismo que el año anterior. Sin embargo, tiene 377,2 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a un efectivo neto de 180,1 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Camtek?
Los últimos datos del balance muestran que Camtek tenía pasivos por valor de 158,1 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 214,6 millones de dólares que vencían después. Por otro lado, tenía un efectivo de 377,2 millones de dólares y 86,4 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por tanto, tiene 90,9 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Esta situación indica que el balance de Camtek parece bastante sólido, ya que su pasivo total es casi igual a sus activos líquidos. Por tanto, aunque es difícil imaginar que esta empresa de 4.780 millones de dólares tenga problemas de liquidez, creemos que merece la pena vigilar su balance. En pocas palabras, el hecho de que Camtek tenga más efectivo que deuda es un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Pero la otra cara de la historia es que Camtek vio cómo su EBIT disminuía un 4,9% en el último año. Este tipo de descenso, si se mantiene, obviamente hará que la deuda sea más difícil de gestionar. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Camtek para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra consideración final también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Aunque Camtek tiene efectivo neto en su balance, vale la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender lo rápido que está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los tres últimos años, Camtek ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 80% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.
Resumiendo
Aunque siempre es sensato investigar la deuda de una empresa, en este caso Camtek tiene 180,1 millones de dólares en efectivo neto y un balance de aspecto decente. La guinda del pastel es que el 80% de ese EBIT se convirtió en flujo de caja libre, lo que supuso 71 millones de dólares. ¿Es la deuda de Camtek un riesgo? A nosotros no nos lo parece. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 1 señal de advertencia con Cam tek , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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