Los inversores se sintieron decepcionados por los débiles resultados de Broadcom Inc.(NASDAQ:AVGO ). Sin embargo, nuestro análisis sugiere que las débiles cifras principales están siendo contrarrestadas por algunos factores subyacentes positivos.
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Comparación del flujo de caja con los beneficios de Broadcom
En altas finanzas, el ratio clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte los beneficios declarados en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo (de flujo de caja). El ratio de devengo resta el FCF del beneficio de un periodo determinado y divide el resultado por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Se podría considerar el coeficiente de devengo del flujo de caja como el "coeficiente de beneficio sin FCF".
Esto significa que un coeficiente de devengo negativo es positivo, porque indica que la empresa está generando más flujo de caja libre del que indicarían sus beneficios. Esto no implica que debamos preocuparnos por un coeficiente de devengo positivo, pero merece la pena señalar los casos en los que el coeficiente de devengo es bastante elevado. En particular, hay algunas pruebas académicas que sugieren que un alto coeficiente de devengo es una mala señal para los beneficios a corto plazo, en términos generales.
Para el año hasta agosto de 2024, Broadcom tenía un ratio de devengo de -0,15. Esto implica que tiene una muy buena conversión de efectivo. Eso implica que tiene una muy buena conversión de efectivo, y que sus ganancias en el último año en realidad subestiman significativamente su flujo de caja libre. A saber, produjo un flujo de caja libre de 19.000 millones de dólares durante el periodo, lo que empequeñece su beneficio declarado de 5.490 millones de dólares. Los accionistas de Broadcom están sin duda satisfechos de que el flujo de caja libre haya mejorado en los últimos doce meses. Sin embargo, ahí no acaba la historia. Podemos ver cómo las partidas inusuales de la cuenta de pérdidas y ganancias afectaron a su ratio de devengo, así como explorar cómo la dilución está afectando negativamente a los accionistas.
Esto puede hacer que se pregunte qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Por suerte, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.
Un aspecto esencial a la hora de evaluar la calidad de los beneficios es observar en qué medida una empresa está diluyendo a los accionistas. Broadcom amplió el número de acciones emitidas en un 13% durante el año pasado. Como resultado, sus ingresos netos se reparten ahora entre un mayor número de acciones. Las métricas por acción como el BPA nos ayudan a comprender en qué medida los accionistas reales se benefician de los beneficios de la empresa, mientras que el nivel de ingresos netos nos da una mejor visión del tamaño absoluto de la empresa. Consulte el crecimiento histórico del BPA de Broadcom haciendo clic en este enlace.
Un vistazo al impacto de la dilución de Broadcom en sus beneficios por acción (BPA)
El beneficio neto de Broadcom cayó un 5,3% anual en los últimos tres años. E incluso centrándonos sólo en los últimos doce meses, vemos que el beneficio ha bajado un 60%. Lamentablemente, los beneficios por acción cayeron aún más, nada menos que un 63% en ese tiempo. Por lo tanto, la dilución está influyendo notablemente en la rentabilidad de los accionistas.
Si el beneficio por acción de Broadcom puede crecer con el tiempo, entonces mejorarán drásticamente las posibilidades de que el precio de la acción se mueva en la misma dirección. Sin embargo, si su beneficio aumenta mientras sus ganancias por acción se mantienen planas (o incluso caen) entonces los accionistas podrían no ver mucho beneficio. Por esta razón, se podría decir que el BPA es más importante que el beneficio neto a largo plazo, suponiendo que el objetivo sea evaluar si el precio de las acciones de una empresa podría crecer.
El impacto de elementos inusuales en los beneficios
El beneficio de Broadcom se vio reducido por partidas inusuales por valor de 1.700 millones de dólares en los últimos doce meses, lo que le ayudó a producir una elevada conversión de efectivo, como reflejan sus partidas inusuales. Esto es lo que se espera ver cuando una empresa tiene un cargo no monetario que reduce los beneficios sobre el papel. Nunca es bueno ver que los elementos inusuales cuestan beneficios a la empresa, pero por el lado positivo, las cosas podrían mejorar más pronto que tarde. Cuando analizamos la gran mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en todo el mundo, descubrimos que las partidas inusuales significativas no suelen repetirse. Y no es de extrañar, ya que estas partidas se consideran inusuales. Si Broadcom no ve repetirse esos gastos inusuales, entonces, en igualdad de condiciones, esperaríamos que su beneficio aumentara durante el próximo año.
Nuestra opinión sobre los beneficios de Broadcom
En conclusión, tanto el ratio de devengo de Broadcom como sus partidas inusuales sugieren que sus beneficios estatutarios son probablemente razonablemente conservadores, pero la dilución significa que el rendimiento por acción es más débil de lo que implican las cifras de beneficios estatutarios. Basándonos en estos factores, creemos que el potencial de beneficios de Broadcom es al menos tan bueno como parece, ¡y puede que incluso mejor! Si desea saber más sobre Broadcom como empresa, es importante que conozca los riesgos a los que se enfrenta. Un ejemplo: Hemos detectado 4 señales de advertencia de Broadcom que debería tener en cuenta.
Nuestro examen de Broadcom se ha centrado en ciertos factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Y lo ha superado con nota. Pero siempre hay más por descubrir si eres capaz de centrar tu mente en minucias. Por ejemplo, mucha gente considera que un alto rendimiento de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Por eso, puede que le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores con un alto grado de participación de personas con información privilegiada.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
Descubre si Broadcom puede estar infravalorada o sobrevalorada con nuestro análisis detallado, que incluye estimaciones del valor justo, riesgos potenciales, dividendos, operaciones con información privilegiada y su situación financiera.
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