El débil crecimiento no es obstáculo para Broadcom Inc. (NASDAQ:AVGO), cuyas acciones avanzan un 39%.

Quienes posean acciones de Broadcom Inc.(NASDAQ:AVGO) se sentirán aliviados de que la cotización haya repuntado un 39% en los últimos treinta días, pero necesita seguir avanzando para reparar el reciente daño que ha causado a las carteras de los inversores. Los últimos 30 días elevan la ganancia anual a un 59%.

Tras el firme rebote del precio, se le podría perdonar que pensara que Broadcom es un valor a tener en cuenta con una relación precio/ventas (o "P/S") de 17,6x, teniendo en cuenta que casi la mitad de las empresas del sector de semiconductores de Estados Unidos tienen relaciones P/S inferiores a 3,3x. No obstante, tendríamos que profundizar un poco más para determinar si existe una base racional para este elevado PER.

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Cómo se ha comportado Broadcom

Con un crecimiento de los ingresos inferior al de la mayoría de las demás empresas en los últimos tiempos, Broadcom ha tenido un comportamiento relativamente flojo. Es posible que muchos esperen que el rendimiento de los ingresos se recupere significativamente, lo que ha evitado que el ratio P/S se desplome. Si no es así, los accionistas actuales pueden estar muy nerviosos sobre la viabilidad del precio de la acción.

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¿Qué nos dicen las métricas de crecimiento de ingresos sobre el elevado PER?

Para justificar su ratio P/S, Broadcom necesitaría producir un crecimiento sobresaliente muy superior al del sector.

Si echamos la vista atrás, vemos que la empresa aumentó sus ingresos en un impresionante 41% el año pasado. El fuerte rendimiento reciente significa que también fue capaz de aumentar los ingresos en un 91% en total durante los últimos tres años. Así que podemos empezar confirmando que la empresa ha hecho un gran trabajo de crecimiento de los ingresos durante ese tiempo.

En cuanto a las perspectivas, los próximos tres años deberían generar un crecimiento del 18% anual, según las estimaciones de los analistas que siguen a la empresa. Dado que se prevé que el sector registre un crecimiento anual del 23%, la empresa está preparada para obtener unos ingresos más débiles.

Teniendo esto en cuenta, creemos que no tiene sentido que el PER de Broadcom supere al de sus homólogos del sector. Parece que la mayoría de los inversores esperan un giro en las perspectivas de negocio de la empresa, pero la cohorte de analistas no confía tanto en que esto ocurra. Sólo los más audaces supondrían que estos precios son sostenibles, ya que es probable que este nivel de crecimiento de los ingresos acabe lastrando la cotización.

Conclusión sobre el PER de Broadcom

La relación precio/ventas de Broadcom ha crecido a buen ritmo durante el último mes gracias a un práctico impulso del precio de la acción. Aunque la relación precio/ventas no debería ser el factor determinante a la hora de comprar o no una acción, es un barómetro bastante capaz de medir las expectativas de ingresos.

Resulta sorprendente ver que Broadcom cotiza con una relación precio/ventas tan elevada, dado que las previsiones de ingresos no parecen muy halagüeñas. La debilidad de las estimaciones de ingresos de la empresa no augura nada bueno para el elevado P/S, que podría caer si no mejora la confianza en los ingresos. A menos que estas condiciones mejoren notablemente, es muy difícil aceptar estos precios como razonables.

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