El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Alpha and Omega Semiconductor Limited(NASDAQ:AOSL) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Alpha and Omega Semiconductor?
Como se puede ver a continuación, Alpha and Omega Semiconductor tenía 41,2 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, por debajo de los 66,1 millones de dólares del año anterior. Pero, por otro lado, también tiene 174,4 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 133,2 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Alpha and Omega Semiconductor
Los últimos datos del balance muestran que Alpha and Omega Semiconductor tenía pasivos por valor de 159,9 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 105,2 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 174,4 millones de dólares en efectivo y 14,3 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 76,4 millones de dólares.
Dado que Alpha and Omega Semiconductor tiene una capitalización bursátil de 899,8 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Alpha and Omega Semiconductor también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
De hecho, la gracia salvadora de Alpha and Omega Semiconductor son sus bajos niveles de deuda, porque su EBIT se ha hundido un 99% en los últimos doce meses. La caída de los beneficios (si continúa la tendencia) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto resultara bastante arriesgado. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Alpha and Omega Semiconductor puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Aunque Alpha and Omega Semiconductor tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. Considerando los tres últimos años, Alpha and Omega Semiconductor registró en realidad una salida de efectivo, en general. La deuda es mucho más arriesgada para las empresas con un flujo de caja libre poco fiable, por lo que los accionistas deberían esperar que el gasto pasado produzca flujo de caja libre en el futuro.
Resumiendo
Aunque siempre es sensato fijarse en el pasivo total de una empresa, resulta muy tranquilizador que Alpha and Omega Semiconductor disponga de 133,2 millones de dólares en efectivo neto. Así pues, aunque Alpha and Omega Semiconductor no tiene un gran balance, ciertamente no es demasiado malo. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 1 señal de advertencia para Alpha and Omega Semiconductor que debería conocer antes de invertir aquí.
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