Las ganancias de Aehr Test Systems (NASDAQ:AEHR) podrían no ser tan prometedoras como parecen

Las acciones de Aehr Test Systems, Inc.(NASDAQ:AEHR) tuvieron un buen comportamiento tras el reciente informe de resultados. Sin embargo, los inversores deben ser cautelosos, ya que hay algunos motivos de preocupación en las cifras.

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Una mirada más de cerca a los beneficios de Aehr Test Systems

En altas finanzas, el ratio clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte los beneficios reportados en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo (de flujo de caja). El ratio de devengo resta el FCF del beneficio de un periodo determinado y divide el resultado por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. El ratio nos muestra en qué medida el beneficio de una empresa supera su FCF.

Como resultado, un ratio de periodificación negativo es positivo para la empresa, y un ratio de periodificación positivo es negativo. Aunque tener un coeficiente de periodificación superior a cero es poco preocupante, creemos que merece la pena prestar atención cuando una empresa tiene un coeficiente de periodificación relativamente alto. En particular, hay algunas pruebas académicas que sugieren que un alto coeficiente de devengo es una mala señal para los beneficios a corto plazo, en términos generales.

Aehr Test Systems tiene un ratio de acumulación de 0,52 para el año hasta agosto de 2024. Estadísticamente hablando, eso es realmente negativo para los beneficios futuros. A saber, la empresa no generó ni un ápice de flujo de caja libre en ese tiempo. En el último año, de hecho, tuvo un flujo de caja libre negativo de 427.000 dólares, en contraste con el beneficio antes mencionado de 29,1 millones de dólares. Cabe señalar que Aehr Test Systems generó un FCF positivo de 6,9 millones de dólares hace un año, así que al menos lo ha hecho en el pasado. Es importante señalar que una situación fiscal inusual, que comentamos más adelante, ha afectado al ratio de devengo. Esto sin duda habría contribuido a la débil conversión de efectivo.

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Una situación fiscal inusual

Pasando a la ratio de devengo, observamos que Aehr Test Systems se benefició de una ventaja fiscal que aportó 21 millones de dólares al beneficio. Esto es significativo porque las empresas suelen pagar impuestos en lugar de recibir beneficios fiscales. La recepción de un beneficio fiscal es obviamente algo bueno, por sí mismo. Sin embargo, nuestros datos indican que los beneficios fiscales pueden impulsar temporalmente el beneficio estatutario en el año en que se contabilizan, pero posteriormente el beneficio puede retroceder. En el caso probable de que el beneficio fiscal no se repita, esperaríamos ver caer sus niveles de beneficio estatutario, al menos en ausencia de un fuerte crecimiento. Aunque creemos que es positivo que la empresa haya registrado un beneficio fiscal, esto significa que hay muchas posibilidades de que el beneficio estatutario sea mucho mayor de lo que sería si los ingresos se ajustaran por factores puntuales.

Nuestra opinión sobre los beneficios de Aehr Test Systems

El ratio de devengo de Aehr Test Systems indica un flujo de caja débil en relación con los beneficios, lo que quizás se deba en parte al beneficio fiscal que recibió este año. Además, la naturaleza insostenible de los beneficios fiscales implica que existe la posibilidad de que el beneficio sea menor el año que viene, sobre todo en ausencia de un fuerte crecimiento. Reflexionando, los factores mencionados nos dan la fuerte impresión de que el poder de los beneficios subyacentes de Aehr Test Systems no es tan bueno como podría parecer, basándonos en las cifras de beneficios estatutarios. Teniendo esto en cuenta, no nos plantearíamos invertir en un valor a menos que conociéramos a fondo los riesgos. Todas las empresas tienen riesgos, y hemos detectado 3 señales de advertencia para Aehr Test Systems (¡de las cuales 1 nos incomoda un poco!) que debería conocer.

Nuestro examen de Aehr Test Systems se ha centrado en ciertos factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Y, sobre esa base, somos algo escépticos. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Por ejemplo, mucha gente considera que una alta rentabilidad de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Aunque puede que tenga que investigar un poco, puede que le resulte útil esta recopilación gratuita de empresas con un alto rendimiento del capital, o esta lista de valores con importantes participaciones de información privilegiada.

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