Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, ACM Research, Inc.(NASDAQ:ACMR) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de ACM Research?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en junio de 2024 ACM Research tenía 144,9 millones de dólares de deuda, un aumento de 73,1 millones de dólares en un año. Pero también tiene 370,8 millones de dólares en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 225,9 millones de dólares en efectivo neto.
¿Cuál es la solidez del balance de ACM Research?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que ACM Research tenía pasivos por valor de 586,2 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 80,0 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 370,8 millones de dólares en efectivo y 347,2 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Así que en realidad tiene 51,8 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Este excedente sugiere que ACM Research tiene un balance conservador, y probablemente podría eliminar su deuda sin mucha dificultad. En pocas palabras, el hecho de que ACM Research tenga más liquidez que deuda es un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Además, ACM Research aumentó su EBIT un 36% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará la gestión de su deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si ACM Research puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Puede que ACM Research tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar lo bien que la empresa convierte sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los tres últimos años, ACM Research ha quemado mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, esto significa claramente que su uso de la deuda es más arriesgado.
Resumiendo
Aunque empatizamos con los inversores que encuentran preocupante el endeudamiento, hay que tener en cuenta que ACM Research tiene una tesorería neta de 225,9 millones de dólares, así como más activos líquidos que pasivos. Y nos impresionó con su crecimiento del EBIT del 36% en el último año. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de ACM Research. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 3 señales de advertencia para ACM Research (¡de las cuales 1 es potencialmente grave!) que debería conocer.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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