Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que ACM Research, Inc.(NASDAQ:ACMR) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene ACM Research?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2024 ACM Research tenía 170,5 millones de dólares de deuda, un aumento de 80,4 millones de dólares en un año. Pero, por otro lado, también tiene 374,1 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 203,6 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de ACM Research?
Los últimos datos del balance muestran que ACM Research tenía pasivos por valor de 610,0 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 115,1 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 374,1 millones de dólares en efectivo y 428,4 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por tanto, puede presumir de tener 77,5 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Esta liquidez a corto plazo es una señal de que ACM Research probablemente podría pagar su deuda con facilidad, ya que su balance está lejos de ser tenso. En pocas palabras, ACM Research cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Además, nos complace informar de que ACM Research ha aumentado su EBIT en un 46%, reduciendo así el espectro de futuros reembolsos de deuda. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de ACM Research para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Puede que ACM Research tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar en qué medida la empresa convierte sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los tres últimos años, ACM Research ha registrado un flujo de caja libre negativo. Aunque esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.
Resumiendo
Aunque empatizamos con los inversores a los que les preocupa la deuda, hay que tener en cuenta que ACM Research tiene una tesorería neta de 203,6 millones de dólares, así como más activos líquidos que pasivos. Y nos impresionó con su crecimiento del EBIT del 46% en el último año. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de ACM Research. No hay duda de que lo que más aprendemos sobre la deuda es del balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ello, debe tener en cuenta las dos señales de advertencia que hemos detectado en ACM Research.
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