El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, ACM Research, Inc.(NASDAQ:ACMR) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de devolver la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de ACM Research?
Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2023 ACM Research tenía 80,4 millones de dólares de deuda, un aumento de 71,8 millones de dólares en un año. Sin embargo, su balance muestra que tiene 304,6 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 224,2 millones de dólares de efectivo neto.
Un vistazo al pasivo de ACM Research
Los últimos datos del balance muestran que ACM Research tenía pasivos por valor de 482,0 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 50,2 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 304,6 millones de dólares en efectivo y 284,6 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Por tanto, puede presumir de tener 57,1 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Esta liquidez a corto plazo es una señal de que ACM Research probablemente podría pagar su deuda con facilidad, ya que su balance está lejos de ser tenso. En pocas palabras, el hecho de que ACM Research tenga más liquidez que deuda es un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Además, nos complace informar de que ACM Research ha incrementado su EBIT en un 45%, reduciendo así el espectro de futuros reembolsos de deuda. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si ACM Research puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Aunque ACM Research tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. Durante los tres últimos años, ACM Research ha quemado mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que su uso de la deuda es más arriesgado.
Resumiendo
Aunque empatizamos con los inversores que encuentran preocupante el endeudamiento, hay que tener en cuenta que ACM Research tiene una tesorería neta de 224,2 millones de dólares, así como más activos líquidos que pasivos. Y nos gustó el aspecto del crecimiento interanual del EBIT del 45% del año pasado. Por tanto, no nos preocupa el uso de la deuda por parte de ACM Research. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, ACM Research tiene dos señales de advertencia (y una preocupante) que creemos que debería conocer.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
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