¿Está Signet Jewelers (NYSE:SIG) demasiado endeudada?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Signet Jewelers Limited(NYSE:SIG) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

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¿Cuánta deuda tiene Signet Jewelers?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Signet Jewelers tenía 147,6 millones de dólares de deuda en octubre de 2023; más o menos lo mismo que el año anterior. Pero, por otro lado, también tiene 643,8 millones de dólares en efectivo, lo que lleva a una posición de caja neta de 496,2 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Signet Jewelers?

Según el último balance, Signet Jewelers tenía pasivos por valor de 1.870 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.970 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 643,8 millones de dólares, así como de cuentas por cobrar valoradas en 20,0 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 3.170 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 4.510 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Signet Jewelers. Si sus prestamistas exigieran que apuntalara el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una fuerte dilución. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Signet Jewelers también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda de forma segura.

Por otra parte, el EBIT de Signet Jewelers cayó un 14% en el último año. Creemos que este tipo de comportamiento, si se repite con frecuencia, bien podría acarrear dificultades para la acción. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Signet Jewelers puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Puede que Signet Jewelers tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad como en su capacidad para gestionar la deuda. En los últimos tres años, Signet Jewelers ha producido más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo calienta nuestros corazones como un cachorro en un traje de abejorro.

Resumiendo

Aunque el balance de Signet Jewelers no es especialmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que tiene una tesorería neta de 496,2 millones de dólares. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 614 millones de dólares, que representa el 104% de su EBIT. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de Signet Jewelers. Por supuesto, no diríamos que no a la confianza extra que ganaríamos si supiéramos que personas con información privilegiada de Signet Jewelers han estado comprando acciones: si estás en la misma onda, puedes averiguar si personas con información privilegiada están comprando haciendo clic en este enlace.

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