¿Es Coupang (NYSE:CPNG) una inversión arriesgada?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que Coupang, Inc.(NYSE:CPNG) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

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¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, lo más habitual es que una empresa gestione su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

¿Cuál es la deuda de Coupang?

La imagen de abajo, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que en diciembre de 2024 Coupang tenía una deuda de 1.530 millones de dólares, frente a los 1.010 millones de un año antes. Pero también tiene 5.880 millones de dólares en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 4.350 millones de dólares en efectivo neto.

¿Cómo de sano es el balance de Coupang?

Podemos ver en el balance más reciente que Coupang tenía pasivos por valor de 7.720 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 3.450 millones de dólares que vencían después. Por otro lado, tiene 5.880 millones de dólares de tesorería y 407 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 4.880 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Dado que Coupang tiene una enorme capitalización bursátil de 40.400 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Coupang también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.

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Y también observamos con satisfacción que Coupang aumentó su EBIT un 19% el año pasado, lo que hace que su carga de deuda sea más fácil de manejar. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Coupang puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Aunque Coupang tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los dos últimos años, Coupang ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte conversión de efectivo nos entusiasma tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.

Resumiendo

Aunque el balance de Coupang no es especialmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que dispone de una tesorería neta de 4.350 millones de dólares. Y nos ha impresionado con un flujo de caja libre de 1.000 millones de dólares, que representa el 267% de su EBIT. Entonces, ¿es la deuda de Coupang un riesgo? A nosotros no nos lo parece. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, hay que tener en cuenta las 3 señales de alarma que hemos detectado en Coupang.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces eche un vistazo a nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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