David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que JD.com, Inc.(NASDAQ:JD) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene JD.com?
Como puede ver a continuación, a finales de marzo de 2024, JD.com tenía 47.900 millones de yenes de deuda, frente a los 43.600 millones de yenes de hace un año. Haz clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, su balance muestra que tiene 172.000 millones de yenes en efectivo, por lo que en realidad tiene 124.100 millones de yenes de efectivo neto.
¿Cuál es la solidez del balance de JD.com?
Según el último balance, JD.com tenía pasivos por valor de 246.100 millones de yenes con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 67.800 millones de yenes con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 172.000 millones de yenes en efectivo y 21.600 millones de yenes en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 120.300 millones de yenes la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que JD.com tiene una enorme capitalización bursátil de 334.800 millones de yenes, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución. Aunque tiene pasivos dignos de mención, JD.com también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Además, nos complace informar de que JD.com ha incrementado su EBIT en un 40%, reduciendo así el espectro de futuros reembolsos de deuda. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si JD.com puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Puede que JD.com tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. Afortunadamente para los accionistas, JD.com ha producido más flujo de caja libre que EBIT en los últimos tres años. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.
Resumiendo
Aunque el balance de JD.com no es especialmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que tiene una tesorería neta de 124.100 millones de yenes. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 46.000 millones de yenes, el 143% de su EBIT. Entonces, ¿es la deuda de JD.com un riesgo? A nosotros no nos lo parece. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que JD.com muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que usted debe conocer...
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