¿Es IQVIA Holdings (NYSE:IQV) una inversión arriesgada?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que IQVIA Holdings Inc.(NYSE:IQV) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

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¿Cuál es la deuda neta de IQVIA Holdings?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que IQVIA Holdings tenía una deuda de 13.300 millones de dólares en junio de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, también tenía 1.680 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 11.600 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de IQVIA Holdings?

Según el último balance, IQVIA Holdings tenía pasivos por valor de 6.620 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 13.100 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 1.680 millones de dólares, así como de créditos por valor de 3.300 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 14.700 millones de dólares.

Este déficit no es tan grave porque IQVIA Holdings tiene un valor masivo de 43.100 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

IQVIA Holdings tiene un ratio deuda/EBITDA de 4,2 veces y su EBIT cubre sus gastos financieros 3,3 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Afortunadamente, IQVIA Holdings aumentó su EBIT un 9,1% en el último año, reduciendo lentamente su deuda en relación con los beneficios. No cabe duda de que el balance es lo que más nos informa sobre la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de IQVIA Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, IQVIA Holdings ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 88% de su EBIT, una cifra superior a lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para IQVIA Holdings fue el hecho de que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con confianza. Pero los otros factores que señalamos anteriormente no eran tan alentadores. Por ejemplo, su deuda neta en relación con el EBITDA nos pone un poco nerviosos sobre su endeudamiento. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que IQVIA Holdings está gestionando su deuda bastante bien. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que IQVIA Holdings muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...

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