No habrá muchos que piensen que la relación precio/ventas (o "P/V") de 2,5 veces de Bristol-Myers Squibb Company(NYSE:BMY) merezca una mención cuando la P/V media del sector farmacéutico en Estados Unidos es similar, en torno a 2,9 veces. Sin embargo, los inversores podrían estar pasando por alto una clara oportunidad o un posible revés si no existe una base racional para el P/S.
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¿Cómo se ha comportado Bristol-Myers Squibb recientemente?
Con un crecimiento de los ingresos inferior al de la mayoría de las demás empresas en los últimos tiempos, Bristol-Myers Squibb se ha mostrado relativamente floja. Tal vez el mercado espere un aumento de los ingresos en el futuro, lo que ha impedido que la PER disminuya. Si no es así, es posible que los accionistas actuales estén un poco nerviosos por la viabilidad del precio de la acción.
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Para justificar su ratio P/S, Bristol-Myers Squibb necesitaría producir un crecimiento similar al del sector.
Si echamos la vista atrás, vemos que la empresa consiguió aumentar sus ingresos un 5,6% el año pasado. Sin embargo, el último periodo de tres años en total no ha sido tan bueno, ya que no consiguió proporcionar ningún crecimiento en absoluto. En consecuencia, los accionistas probablemente no habrían quedado demasiado satisfechos con las inestables tasas de crecimiento a medio plazo.
Pasando al futuro, las estimaciones de los analistas que cubren la empresa sugieren que el crecimiento de los ingresos se dirige hacia territorio negativo, con un descenso del 2,1% anual en los próximos tres años. Esto no es nada bueno cuando se espera que el resto del sector crezca un 19% anual.
En vista de ello, resulta alarmante que el PER de Bristol-Myers Squibb esté en línea con la mayoría de las demás empresas. Al parecer, muchos inversores de la empresa rechazan el pesimismo de la cohorte de analistas y no están dispuestos a desprenderse de sus acciones en estos momentos. Es muy probable que estos accionistas se estén preparando para una futura decepción si la PER cae a niveles más acordes con las perspectivas negativas de crecimiento.
Conclusión sobre la PER de Bristol-Myers Squibb
En general, nuestra preferencia es limitar el uso de la relación precio/ventas a establecer lo que el mercado piensa sobre la salud general de una empresa.
Parece que Bristol-Myers Squibb cotiza actualmente con un PER superior al esperado para una empresa cuyos ingresos se prevé que disminuyan. Teniendo esto en cuenta, no creemos que la P/S actual esté justificada, ya que es poco probable que la disminución de los ingresos respalde un sentimiento más positivo durante mucho tiempo. Si las malas perspectivas de ingresos nos dicen algo, es que estos niveles de precios actuales podrían ser insostenibles.
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