¿Tiene Bausch Health Companies (NYSE:BHC) un balance saneado?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Bausch Health Companies Inc. (NYSE:BHC ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es que una empresa deba diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Bausch Health Companies

¿Cuál es la deuda de Bausch Health Companies?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Bausch Health Companies tenía 20.600 millones de dólares de deuda en junio de 2023, por debajo de los 21.800 millones de dólares de un año antes. Por otro lado, tiene 579 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 20.000 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Bausch Health Companies

Según el último balance presentado, Bausch Health Companies tenía pasivos por valor de 3.970 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 21.300 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, Bausch Health Companies disponía de 579 millones de USD en efectivo y de 1.740 millones de USD en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 22.900 millones de dólares.

Esta deficiencia pesa mucho sobre la propia empresa, de 2.480 millones de dólares, como si un niño tuviera que soportar el peso de una enorme mochila llena de libros, material deportivo y una trompeta. Así que vigilaríamos de cerca su balance, sin duda. A fin de cuentas, Bausch Health Companies necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Los accionistas de Bausch Health Companies se enfrentan al doble problema de un elevado ratio deuda neta/EBITDA (7,2) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 1,1 veces el gasto por intereses. La carga de la deuda es considerable. Otra preocupación para los inversores podría ser que el EBIT de Bausch Health Companies cayó un 10% en el último año. Si las cosas siguen así, manejar la carga de la deuda será como repartir cafés calientes en un palo de pogo. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Bausch Health Companies para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Bausch Health Companies creó un flujo de caja libre equivalente al 19% de su EBIT, un rendimiento poco alentador. Ese flojo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la cobertura de intereses de Bausch Health Companies como su historial de control del pasivo total nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de endeudamiento. Y ni siquiera su tasa de crecimiento del EBIT inspira mucha confianza. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, parece que Bausch Health Companies tiene demasiada deuda. Ese tipo de riesgo está bien para algunos, pero a nosotros no nos convence. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debería tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Bausch Health Companies .

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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