Los débiles resultados de AbbVie (NYSE:ABBV) son en realidad mejores de lo que parecen

El mercado se mostró satisfecho con el reciente informe de resultados de AbbVie Inc.(NYSE:ABBV), a pesar de que las cifras de beneficios fueron moderadas. Creemos que los inversores podrían estar observando algunos factores positivos más allá de las cifras de beneficios.

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Zoom sobre los beneficios de AbbVie

Un ratio financiero clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte sus beneficios en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo. En pocas palabras, este ratio resta el FCF del beneficio neto y divide esa cifra por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Se puede considerar el coeficiente de devengo del flujo de caja como el "coeficiente de beneficio no FCF".

Esto significa que un coeficiente de devengo negativo es positivo, porque indica que la empresa está generando más flujo de caja libre del que indicarían sus beneficios. Aunque tener un coeficiente de devengo superior a cero no es muy preocupante, creemos que merece la pena prestar atención cuando una empresa tiene un coeficiente de devengo relativamente alto. Esto se debe a que algunos estudios académicos han sugerido que los altos ratios de devengo tienden a conducir a menores beneficios o a un menor crecimiento de los mismos.

En los doce meses transcurridos hasta marzo de 2025, AbbVie registró un coeficiente de devengo de -0,17. Por lo tanto, sus beneficios estatutarios fueron muy significativamente inferiores a su flujo de caja libre. De hecho, en los últimos doce meses registró un flujo de caja libre de 15.000 millones de dólares, muy por encima de los 4.160 millones de dólares de beneficios. De hecho, el flujo de caja libre de AbbVie disminuyó en el último año, lo que resulta decepcionante, como los globos no biodegradables. Sin embargo, eso no es todo lo que hay que considerar. El ratio de devengo refleja, al menos en parte, el impacto de elementos inusuales en el beneficio estatutario.

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¿Cómo influyen las partidas extraordinarias en los beneficios?

Los beneficios de AbbVie se vieron reducidos por partidas inusuales por valor de 13.000 millones de dólares en los últimos doce meses, lo que le ayudó a producir una elevada conversión de efectivo, como reflejan sus partidas inusuales. Esto es lo que se espera ver cuando una empresa tiene un cargo no monetario que reduce los beneficios sobre el papel. Aunque las deducciones debidas a partidas inusuales son decepcionantes en primera instancia, hay un resquicio de esperanza. Hemos analizado miles de empresas que cotizan en bolsa y hemos descubierto que los elementos inusuales suelen ser de carácter puntual. Y, después de todo, eso es exactamente lo que implica la terminología contable. AbbVie sufrió un golpe bastante significativo por elementos inusuales en el año hasta marzo de 2025. En igualdad de condiciones, esto probablemente tendría el efecto de hacer que el beneficio estatutario pareciera peor que su poder de ganancia subyacente.

Nuestra opinión sobre los beneficios de AbbVie

Teniendo en cuenta tanto el coeficiente de devengo de AbbVie como sus partidas inusuales, creemos que es poco probable que sus beneficios estatutarios exageren el poder de los beneficios subyacentes de la empresa. Después de considerar todo esto, creemos que el beneficio estatutario de AbbVie probablemente subestima su potencial de beneficios. Por lo tanto, si desea profundizar en este valor, es fundamental que tenga en cuenta los riesgos a los que se enfrenta. Todas las empresas tienen riesgos, y hemos detectado 5 señales de advertencia para AbbVie que debería conocer.

Nuestro examen de AbbVie se ha centrado en determinados factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Y lo ha superado con nota. Pero siempre hay más por descubrir si eres capaz de centrar tu mente en minucias. Por ejemplo, mucha gente considera que un alto rendimiento de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Por eso, puede que le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores con un alto grado de participación de personas con información privilegiada.

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