AbbVie (NYSE:ABBV) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante señalar que AbbVie Inc. (NYSE:ABBV ) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de AbbVie?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que AbbVie tenía una deuda de 61.400 millones de dólares a finales de junio de 2023, una reducción desde los 73.200 millones de dólares de hace un año. Por otro lado, tiene 8.770 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 52.600 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de AbbVie?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que AbbVie tenía pasivos por valor de 32.200 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 90.200 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, tenía 8.770 millones de dólares en efectivo y 11.500 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 102.200 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave, ya que AbbVie tiene un enorme valor de 257.000 millones de dólares, por lo que probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance, si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

El ratio de deuda neta sobre EBITDA de AbbVie, en torno a 1,8, sugiere un uso moderado de la deuda. Y su impresionante EBIT de 10,9 veces sus gastos por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como la pluma de un pavo real. Lamentablemente, el EBIT de AbbVie cayó un 9,7% en el último año. Si la tendencia de los beneficios continúa, la carga de la deuda crecerá como el corazón de una osa polar que vigila a su única cría. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de AbbVie para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, AbbVie ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos alegra el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.

Nuestra opinión

Tanto la capacidad de AbbVie para convertir el EBIT en flujo de caja libre como su cobertura de intereses nos reconfortan en el sentido de que puede hacer frente a su deuda. Por otro lado, su tasa de crecimiento del EBIT nos hace sentirnos un poco menos cómodos respecto a su deuda. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que AbbVie está gestionando su deuda bastante bien. Pero una advertencia: pensamos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar una supervisión continua. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que AbbVie está mostrando 4 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión , que debería conocer...

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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