Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas , Repligen Corporation(NASDAQ:RGEN) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda de Repligen?
Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2024, Repligen tenía una deuda de 521,6 millones de dólares, frente a los 286,0 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Pero, por otro lado, también tiene 784,0 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 262,4 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de Repligen?
Según el último balance, Repligen tenía pasivos por valor de 108,4 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 705,6 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 784 millones de dólares en efectivo, así como de créditos por valor de 129 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, dispone de 99,0 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Teniendo en cuenta el tamaño de Repligen, parece que sus activos líquidos están bien equilibrados con su pasivo total. Por lo tanto, es muy poco probable que la empresa de 8.620 millones de dólares carezca de liquidez, pero aun así merece la pena vigilar el balance. En pocas palabras, el hecho de que Repligen tenga más liquidez que deuda es un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Menos mal que la carga de Repligen no es demasiado pesada, porque su EBIT bajó un 59% en el último año. Cuando una empresa ve que sus beneficios se desploman, a veces sus relaciones con sus prestamistas se deterioran. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Repligen para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Repligen puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los tres últimos años, Repligen registró un flujo de caja libre equivalente al 83% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.
Resumiendo
Aunque empatizamos con los inversores a los que les preocupa la deuda, hay que tener en cuenta que Repligen tiene una tesorería neta de 262,4 millones de dólares, así como más activos líquidos que pasivos. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 131 millones de dólares, que representa el 83% de su EBIT. Por tanto, no nos preocupa el uso de la deuda por parte de Repligen. Por supuesto, no diríamos que no a la confianza extra que ganaríamos si supiéramos que personas con información privilegiada de Repligen han estado comprando acciones: si estás en la misma onda, puedes averiguar si personas con información privilegiada están comprando haciendo clic en este enlace.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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